亚洲对冲基金在法国巴黎银行收购的基金管理公司中获得更大份额——彭博社

安盛投资管理优选（Axa IM Prime）作为近期被法国巴黎银行收购的全球资管公司旗下机构，过去五年持续增加对亚洲对冲基金管理人的配置。同期美国机构撤资导致该地区行业面临枯竭。

安盛优选50亿美元对冲基金业务中，多个投资组合现配置20%至30%资产于亚洲专项基金，而2020年前这一比例为零，对冲基金全球主管约翰·罗珀斯接受采访时表示。该机构还启动了一项计划，向初创企业各提供1亿美元多年期资金，助其达到吸引更多机构资本的规模。

安盛优选将这一转变视为利率上升背景下提升对冲基金投资预期回报的途径。罗珀斯表示，亚洲地区日益成熟的市场环境和众多善于把握区域市场特性的优秀管理人同样具有吸引力。

美国担保隔夜融资利率（SOFR）已从2021年2月的近零水平升至4.4%以上。罗珀斯指出，这使得对冲基金投资预期回报从个位数中段升至约11%，实质上成为股票替代品而非固定收益替代品。

“在管理人类型、风险类别和回报特征方面，这完全是另一种游戏规则，“他表示，“亚洲有许多单一策略基金通常比欧美同类更具进取性，恰好契合这种风险回报特征。”

根据法国巴黎银行2023年10月的调查，多数对冲基金投资者期望获得比所谓无风险利率高出2至6个百分点的回报，否则会将资金投向其他领域。摩根大通在2023年的一份报告中指出，回溯28年的分析还显示，随着利率上升，对冲基金往往能产生更高的超额收益，部分原因是价格波动加剧和个股表现差异扩大，使得从多头和空头押注中获利的可能性增加。

从中国股市暴跌的阴影中走出后，Eurekahedge亚洲对冲基金指数在2023年底至5月期间实现了9.3%的年化回报率，领先于全球行业基准8.1%的涨幅。

然而，自2008年以来推动全球对冲基金资金流入的美国机构仍在观望。根据州长去年下达的指令，德克萨斯州最大的州立养老金和捐赠基金开始削减对中国投资，波及Two Sigma投资公司和高瓴资本管理的基金。

中国曾是对冲基金区域回报的关键驱动力，但近年来受经济放缓和地缘政治竞争的拖累。MSCI中国指数较2021年2月峰值仍下跌超40%，而标普500指数已摆脱关税影响再创新高。

安盛投资管理核心（Axa IM Prime）是安盛投资管理公司旗下专注于私募市场和对冲基金的部门，该部门此前由法国巴黎银行从安盛集团收购，旨在打造一家管理规模达1.5万亿欧元（1.8万亿美元）的全球资管巨头。该部门为安盛保险业务及其他欧洲、北美和亚洲客户管理投资。

安盛IM核心此前通过交易亚洲市场的全球对冲基金间接涉足该地区，2020年首次直接配置了专注于中国的量化基金管理公司，开启了对亚洲专业机构的直接投资。罗珀斯透露，目前合作名单已扩展至10家机构，包括做多或做空中印股票的策略基金、多策略公司、日本激进型基金以及交易中国可转债的管理人等，但拒绝透露具体名称，其中8家仍在其投资组合中。

罗珀斯表示，全球范围内安盛IM核心高达40%的对冲基金资产配置于新兴管理人——通常指管理规模不足4亿美元的新锐机构。

大量研究表明，年轻灵活的对冲基金往往能创造更突出的业绩。罗珀斯估算其年化超额收益可达4%。早期合作能带来更高信息透明度、与管理人共同投资的机会，并在管理人募资能力吃紧时获得增资优先权。

在亚洲，安盛IM核心已与前德意志银行董事总经理马龙·桑切斯创立的Skyway Pacific合作，共同发掘新兴管理人。罗珀斯预计首个亚洲新兴管理人计划将支持6至8家机构。

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罗珀斯以保密协议为由拒绝透露该计划的前两项投资。但知情人士表示，这两家公司分别是前Segantii Capital Management Ltd.成员帕斯卡尔·古蒂埃雷斯的Viridian Asset Management Ltd.和由内海壮一领导的Shinka Capital Management Ltd.。Viridian专注于地区性股票销售，而Shinka则投资于日本大中型企业。

罗珀斯表示，第三项涉及日元利率和货币初创公司的交易正在进行独家谈判。

他补充说：“我们的目标是向市场推出与现有策略不同的新策略。”