日本百货店股票因游客消费放缓而表现滞后——彭博社

日本东京三越百货公司前的购物者。

摄影师：林纪子/彭博社曾经是日本股票投资者宠儿的百货公司，在近期大盘上涨中表现落后，随着日元走强削弱游客消费能力，可能进一步落后。

经济不确定性导致的低信心也压缩了游客预算，日本百货店协会汇编的数据显示，全国80多家百货店的免税入境销售额同比下降41%。尽管游客数量创下新纪录，但购物者数量也有所下降。

“日元走强让他们觉得不再划算，”赛松资产管理公司投资组合经理濑下哲夫表示。他补充说：“即使游客来到日本，是否购物将取决于他们对本国经济实力的信心水平。”

销售额下滑态势延续至6月，零售商H20零售公司与松屋株式会社旗舰店同比跌幅达两位数。伊势丹三越控股同比下滑近一成。

零售商高岛屋本周下调入境消费预期并调降全年展望，而J.Front零售公司百货业务3-5月营业利润因奢侈品销售疲软下降13%。上月高岛屋股价下跌2.2%，J.Front下挫3.4%，同期东证指数上涨1.8%。

由于美元走弱，日元上季度对美元升值4%。过去一年间，日元对美元汇率已从160升至143左右。

百货店入境销售额下滑

数据来源：日本百货店协会

全球最大经济体的消费者信心已现恶化，美国6月数据意外疲软。彭博经济研究院的Eliza Winger指出，随着今夏部分商品可能引发关税相关涨价，市场焦虑或将进一步显现。

蓬勃发展的旅游业去年推动东证零售分类指数上涨22%，支撑日本整体大盘。但股价进一步下跌可能拖累当前逼近历史高位的东证指数。

关西地区近铁百货公司股价在4月至6月期间下跌20%，而伊势丹三越的表现也逊于东证指数。近铁百货定于7月11日发布财报，伊势丹三越将于8月8日公布业绩。

百货股表现疲软 入境消费增速放缓

来源：彭博社

数据以2025年1月6日为基准日进行标准化处理（系数100）。

一则爆红漫画预言的地震可能进一步抑制奢侈品消费。尽管科学家驳斥了此类预测，但彭博行业研究对ForwardKeys数据的分析显示，自4月以来来自台湾、韩国和香港的航班预订量已出现下滑。根据日本观光厅的数据，2024年这三个地区游客的消费额占入境游客总消费的三分之一，需求下降可能对销售额造成更大压力。

此外，当地媒体报道称日本政府正考虑取消游客免税政策，这可能使长期前景更加不明朗。

值得注意的是，经过此轮抛售，高岛屋和H2O零售的股价已跌破账面价值，对部分投资者而言估值颇具吸引力，市场猜测这些企业可能通过提升股东回报率来改善市净率。

但奢侈品行业的黄金时代似乎已经结束，因为随着经济加速增长，投资者正在寻找其他投资机会。

“百货商店的增长速度很可能会放缓，我们可能很快就会看到投资者开始锁定利润并转向其他行业，”Resona Holdings Inc.的策略师Hiroki Takei表示。