彭博社：Legacy对卢拉面临不利局面表示担忧，并加大对巴西的押注

法利亚利马大道摄影师：维克多·莫里亚马/彭博社由于国际市场前景乐观以及当前政府面临“持续不利的民调环境”，Legacy资本增加了对巴西资产的配置，这降低了路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦总统在2026年连任的可能性。

该资管公司在月度管理信函中表示，其持仓策略旨在从利率下行中获利，同时增持巴西股市头寸。

Legacy将国内经济活动即将放缓的迹象列为增持巴西资产的原因之一。该基金指出：“越来越多的迹象显示经济正在减速”，并列举了信贷动力减弱、多数行业信心指数下滑以及高频服务指标下降等证据。

报告还透露，在低通胀、增长受限且无衰退预期的背景下，该机构维持了美元对一篮子未指明货币的空头头寸，这有助于提升风险资产价格。

资管公司评估称，政府将在某个阶段寻求新的财政收入组合甚至削减开支，以弥补税收损失。

鉴于与政府的紧张关系，“我们认为未来数月政府不太可能寻求新的社会福利增支方案来试图缓解其在2026年大选中的弱势地位”，Legacy表示。

在外汇市场方面，该资产管理公司指出，鉴于通胀受控和劳动力市场放缓，美联储已释放出可能在9月降息的信号。Legacy观点认为，低通胀、温和增长及波动性降低的环境将削弱美元，同时利好风险资产。

中央银行

该基金认为，若经济放缓态势如预期显现，巴西央行可能在今年最后一次会议上开启降息周期。

此外，月度通胀数据持续优于预期，核心通胀（剔除波动性项目）和服务业成分的移动平均值在最新数据中均呈现下降趋势。

“汇率升值及商品通胀的改善态势也助推了这一积极变化”，Legacy表示。该机构宣布再次下调通胀预期：2025年降至5.0%，2026年进一步回落至4.5%。

2025年GDP增长预测维持2.5%不变，但下半年经济放缓的可能性有所增加。