投资者因墨西哥比索债券大涨获利22%——彭博社

墨西哥城墨西哥证券交易所。

摄影师：Mayolo Lopez Gutierrez/彭博社随着新兴市场在今年上半年重获青睐，很少有交易能像大举买入墨西哥本币债券这样获利丰厚。

根据彭博汇编的数据，墨西哥政府为公共支出融资发行的Mbono债券在2025年为投资者带来了22%的收益，在新兴市场本币债务指数中仅次于巴西政府债券。市场押注墨西哥政策制定者将继续降息，以及比索在唐纳德·特朗普关税战中的韧性，导致收益率大幅下降。

对于包括安本集团、路博迈集团和百达资产管理公司在内的公司来说，由于收益率仍然具有吸引力，且交易员预计美联储将在未来几个月放松美国货币政策，这轮涨势还有进一步的空间。

“当我们观察基本面、技术面甚至利率估值时，它们都在某种程度上为我们提供了继续做多的信号，”路博迈新兴市场债务团队联席主管Gorky Urquieta表示。

墨西哥降息和比索韧性推动Mbono债券飙升

来源：彭博社

注：截至6月30日；基准指数以彭博新兴市场本币政府债券10%国家上限指数衡量

百达高级投资经理Adriana Cristea也持相同观点，她表示市场定价的终端利率——货币政策周期转向前利率达到的低点——与她的预测相比仍然过高。她在Mbono曲线的中间看到了机会。“我们仍然在投资，”Cristea说。“对我们来说，交易还没有结束。”

墨西哥债券的优异表现凸显出投资者对发展中国家资产重新燃起的兴趣，此前多年这些资产回报平平。今年上半年，新兴市场货币和本币债券创下2009年以来最佳开局，同时资金流入也在全面回升。

摩根大通策略师在2月下旬就预测墨西哥债券将出现"可观"上涨，目前仍建议增持该债券。对于包括Urquieta和Stone Harbor Investment Partners的西蒙·利特尔在内的基金经理而言，有理由重点关注长期债券。

“如果我认为利率可能降至7%甚至6.75%，那么长期债券收益率维持在10%就不合理，“利特尔表示，“现在开始延长久期策略显得更有意义。”

墨西哥央行上周将借贷成本大幅下调至8%，使基准利率降至2022年以来最低水平。虽然这为未来小幅降息打开了大门，但一些经济学家认为宽松周期可能延续至2026年。

值得注意的是，墨西哥债券的强劲上涨与核心通胀回升并存，这暗示存在获利了结空间。Ninety One投资组合经理克里斯汀·里德就是如此，她目前对该债券持中性态度。“虽然持有该债券的理由成立，但我们在其他利率市场看到了更令人兴奋的机会，“里德说道，并指出巴西和秘鲁存在投资机遇。

彭博汇编的数据显示，10年期墨西哥债券收益率自年初以来已收窄超过120个基点，而2053年到期的债券收益率下滑近一个百分点。根据墨西哥财政和公共信贷部的数据，截至5月发行总额约为3706亿比索（198亿美元）。

安本新兴市场本币债务主管基兰·柯蒂斯认为，8月份连续第五次降息50个基点的可能性仍然很大。柯蒂斯表示，他在4月2日美国宣布新关税后增持了头寸。

“墨西哥债券交易的表现远超我的预期，“柯蒂斯说，“收益率可能还会进一步走低。”