荷兰养老金改革将在短短六个月内将1100万人转入新体系 - 彭博社
Patrick Van Oosterom, Sarah Jacob, Alice Atkins
荷兰将于2026年1月起为近1100万民众启用全新养老金计划,这个欧元区规模最大的养老金体系(总规模达1.8万亿欧元)启动全面改革,预计将在欧洲债券市场引发广泛波动。
荷兰社会事务部周三发布的声明标志着这项改革迈出关键一步。到2028年完成转型后,1860万参保人的养老金将转为"固定缴款模式",其收益取决于投资表现而非退休后的固定收入。
该部提交议会的报告显示,首批36家养老基金将于明年1月转入新体系。若参议院批准延期一年,其余机构将每半年分批过渡直至2028年1月。目前已有23.5万参保人完成转换。
新制度下,养老基金将为离退休尚远的群体配置更高风险资产并降低债券持仓,减少利率对冲操作,且对冲期限普遍缩短。
社会事务大臣埃迪·范希尤姆指出:“过去15年民众积怨颇深,养老金涨幅长期滞后于物价,年轻人担忧未来无钱可领。”
荷兰改革全球最佳养老金体系之一:问答解析
债券交易员正密切关注这一转型对欧元互换合约的影响——这些工具是荷兰养老基金用来对冲利率风险的。随着基金长期债券持有量缩减,对长期互换合约的需求可能同步下降,导致互换曲线趋陡。
部分市场参与者已开始提前布局,买入短期互换合约并卖出长期工具。这使得20年期与30年期互换利差创下2021年以来最高水平,随着更多基金转向新养老金体系,这一趋势可能加速。此举影响尤为重大,因为长期国债本就面临预算需求激增的压力。
“这对长期端来说是场巨变,“法国巴黎银行利率策略师史蒂文·蒙哥马利表示,“所有人都知道荷兰养老金改革这个话题,但人们未必意识到供应动态正在同步发生改变,且两者作用方向一致。”
养老金机构原定于2027年1月1日前完成转型,但下议院近期通过法案将截止日期延长一年。最初提出延期要求的参议院批准该法案被视为板上钉钉。