交易员更担心错过标普500的反弹而非关税问题——彭博社

纽约证券交易所的交易员们。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg美国总统特朗普的关税暂停令将于7月9日结束，但达成的协议寥寥无几，谈判进展甚微。尽管如此，曾因贸易摩擦头条新闻而剧烈波动的股市，如今似乎看到了很小的风险，因为股指接近历史高点，波动性也在消退。

这该如何解释？部分原因是市场平静源于预期特朗普会基于其一贯的威胁严厉措施后又退缩的模式延长关税期限，分析师和策略师们称之为“TACO”（特朗普总是退缩）。然而，更重要的是，华尔街的专业人士认为与市场势头对抗没有意义，因为经济依然健康，美国企业似乎能够很好地应对贸易政策——至少目前如此。

“7月9日仍有一些关注，但最近还有许多其他因素也在被关注，”Piper Sandler的首席投资策略师Michael Kantrowitz表示。“投资者再次变得不那么担忧。在利率、通胀或失业率没有上升的情况下，股市将继续逐步上涨。”

美国总统唐纳德·特朗普于4月2日在白宫玫瑰园活动中手持"互惠关税"图表讲话。摄影师：Chip Somodevilla/Getty Images标普500指数刚刚结束了自2023年12月以来表现最好的季度，并在周二下跌前突破6200点，最终收跌0.1%。科技股占比较大的纳斯达克100指数创下2023年3月以来最佳季度表现，由股市常规领涨股重新领跑。这两大指标在第一季度均曾录得亏损。

与此同时，交易员增加了对市场高风险板块的配置。就连自4月以来25%涨幅中大部分时间保持观望的机构投资者，也正逐步回归。期权数据显示华尔街并不担心短期内会出现大幅波动。

聪明资金入场

联邦爱马仕高级股票策略师Steven Chiavarone周一接受彭博电视采访时表示：“某种形式的贸易协议可能会达成，而在幕后，盈利预期在4月后的下跌后已趋于稳定。最初只是释然性反弹的行情，正开始转变为实质性上涨——正是这点正缓慢而犹豫地吸引着这些投资者。”

自4月8日特朗普暂停关税前的低点以来，标普500指数两位数的上涨很大程度上是由散户投资者推动的。现在，随着涨势几乎没有中断的迹象，所谓的聪明资金开始涌入。根据德意志银行Parag Thatte汇编的数据，系统性策略上周增加了股票敞口，尽管仍处于低配状态，大多数行业的配置低于历史平均水平。