欧洲经济：强势欧元并非良方——彭博社
Marcus Ashworth
摄影师：基里尔·库德里亚夫采夫/法新社欧元走强的支持者需谨防事与愿违。若这一共同货币继续大幅升值，恐将在欧元区经济复苏起步前就将其扼杀——尽管复苏势头可能本就疲软。
警戒线
欧元区经济难以维持汇率稳定在1.20上方
来源：彭博社
过去十年经验表明，欧元过强绝非欧元区所需。欧洲央行前行长马里奥·德拉吉始终避免提及货币强势，却不得不在2014年、2017年及2018年多次表态。但如今最具现实意义的，是他在最新关于"欧洲竞争力未来“的预警性干预。
彭博社观点美国轰炸伊朗的最大赢家竟是…普京巴克莱CEO文卡特为何面临关键时刻英国王室能牺牲的可不止维多利亚女王的裙裾稳定币正唤醒被Wirecard创伤的德国德国主导的欧盟巨额国防与基建支出引发热议，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德等人预期共同货币将受益于美元走弱。
与许多关于美元的评论一样，看涨欧元的诸多假设将货币使用与货币对相对价值这两个独立概念混为一谈。几乎没有证据表明欧元正在成为其势力范围之外的国际商业货币。根据欧洲央行的年度评估，黄金已取代欧元成为全球央行储备中第二重要的组成部分。世界黄金协会的调查显示，这一趋势可能会持续，但不会威胁美元在全球使用或储备持有量中的首要地位。
诚然，欧元今年对美元升值了13%，但或许更能反映问题的是其对英镑3%的升值：过去一年欧洲央行的降息速度是美联储和英国央行的两倍，但这对其货币估值几乎没有影响。因此，尽管欧元目前走势良好，但要真正提振内需仍需财政政策的支持。当然，相对而言，它还需要其他经济体表现不那么强劲。这是个很高的要求。
欧元区可能仍是最大的单一共同市场，但其经济动力始终由制造业出口驱动。这解释了为何当前会陷入与特朗普政府的关税谈判。德国2500亿欧元（2900亿美元）的经常账户盈余全球居首，去年甚至超过了日本。这个昔日的欧盟优势如今却成了软肋。欧元走强只会让维持出口量变得更加困难。
贸易加权欧元汇率创历史新高
欧元不仅对美元走强，对其所有贸易伙伴货币均呈现强势
数据来源：欧洲央行、彭博社
口头干预可能已经开始。欧洲央行副行长路易斯·德金多斯周二向彭博电视台表示，欧元汇率突破1.20美元"将带来更大挑战。但1.20美元是完全可接受的水平。”
根据欧洲央行41种货币加权指标，欧元贸易加权汇率已达到历史峰值。美元疲软仍是最关键因素——欧盟五分之一出口流向美国，但对人民币汇率也几乎同等重要，2023年双边贸易额达7400亿欧元。
对华出口欧元成本持续攀升
过去三年欧元累计升值25%
数据来源：彭博社
彭博智库G10货币首席策略师奥黛丽·柴尔德-弗里曼警告，若美国经济走弱导致欧元加速升值，可能迫使欧洲央行进一步降息至2%的中性利率目标区间下方（当前存款利率水平）。公允而言，欧元升值将带来进口成本下降等积极影响，长期可降低家庭支出并提升可支配收入与消费。但鉴于欧元区通胀率（法国6月同比仅0.8%）持续低于2%的政策目标，通缩风险才是更严峻的挑战。
一个强大且具有竞争力的经济体能够从容应对更坚挺的货币，正如欧元采用前德国马克所证明的那样。但一个增长仅1%、举步维艰的欧元区经济与之相去甚远。欧洲央行去年将官方利率减半是有原因的。兑现所有承诺的财政支出，且宜早不宜迟，对欧元持续升值至关重要。自主防御固然关键，但响应德拉吉提高竞争力的呼吁同样重要。要让欧元在世界舞台上站稳脚跟，眼见为实，这意味着首先要整顿好内部事务。
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