(NFLX) Netflix的高估值让看涨的投资者也感到紧张 - 彭博社

Ryan Vlastelica

Netflix Inc.的股东们面临一个两难选择：是继续押注这支过去一年表现堪称行业标杆的股票，还是重新审视这只估值似乎已臻完美的股票。

这家流媒体巨头的股价在过去12个月里几乎翻了一番，这得益于广告销售的增长、订阅价格的上涨以及有限的关税影响。虽然这使得它成为同期标普500指数中表现最好的成分股之一，但也将其估值推高至明年预期收益的46倍。相比之下，Nvidia Corp.的市盈率为32倍，而纳斯达克100指数的市盈率为27倍。

如此高的估值——Netflix自2021年疫情推动其业绩飙升以来的最高水平——甚至让看涨的投资者也对潜在的抛售感到担忧。第二季度财报将于7月17日公布。

“我对它的基本面感到非常乐观，包括其定价能力、广告业务以及进军直播活动的举措，但市场预期已经达到任何失望都可能带来风险的地步，“Allspring Global Investments的高级投资组合经理兼成长型股票主管Michael Smith表示。

在2022年因订阅用户增长下滑而暴跌后，Netflix的股价随着公司打击密码共享和转向广告增收而强势反弹。与此同时，WWE Raw等直播活动正帮助吸引新用户。Netflix是今年纳斯达克100指数中表现第四好的股票，目前市值达5700亿美元，超过了Mastercard Inc.和Exxon Mobil Corp.

根据彭博社汇编的分析师平均预测，Netflix的2025年营收预计将增长14%，低于2024年16%的增速。虽然较2022年约6.5%的增长率有大幅改善，但与疫情期间用户激增的2020年和2021年相比仍相形见绌——当时其销售额分别跃升了24%和19%。

尽管如此，华尔街多数分析师仍看好该股，因其今年将推出包括NFL赛事、拳击比赛及热门剧集《鱿鱼游戏》《怪奇物语》新季在内的内容矩阵。上月奥本海默公司将Netflix前景描述为"坚不可摧”，并上调其目标股价——这是6月众多调高目标价的机构之一。

不过股价涨幅已超过分析师预期，目前Netflix交易价格较1217美元的平均目标价高出约10%，暗示未来几个月上行空间有限。

许多投资者并未被Netflix的估值吓退。Mahoney资产管理公司CEO肯·马奥尼承认估值偏高，但认为其市场主导地位足以支撑溢价。

“人们常因担忧估值而错失伟大公司，而我认为为Netflix的优质内容付费物有所值，“马奥尼表示，“它正采取所有恰当策略，如同滚下山坡的雪球般日益壮大。”

推动Netflix股价上涨的另一个因素是，该股票已被更广泛持有。根据美国银行5月底公布的数据，49%的纯多头基金持有Netflix股票，使其成为第九大最广泛持有的科技股。而在2016年初，仅有约14%的此类基金持有该股票。

尽管Netflix面临诸多有利因素，Allspring Global的史密斯对其高估值下股价上涨的下一驱动力提出质疑。

“Netflix拥有强劲的基本面动力，但估值背景已经改变，很难说这种倍数扩张会再次发生，”史密斯表示。

今日科技图表

展现实力

中国品牌在电动化汽车领域的份额正在增长

来源：彭博社

注：基于欧盟、欧洲自由贸易联盟国家及英国的销量数据。中国品牌包括Polestar、DR和Evo，不包括Smart。

中国汽车制造商继续扩大其在欧洲的市场份额，5月份在混合动力汽车销售中创下历史最高份额，并在10个月内占据电动汽车市场的最大份额。根据行业研究机构Dataforce的数据，以比亚迪和上汽集团名爵为首的制造商在这两个类别中的份额均超过9%。包括内燃机车型在内，中国品牌汽车在欧洲的注册量首次突破5%。

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