英国央行行长贝利暗示将放缓量化紧缩债券出售步伐——彭博社

安德鲁·贝利

摄影师：帕特里克·博尔格/彭博社英国央行行长安德鲁·贝利表示，鉴于市场对长期政府债券需求的质疑，央行正在考虑未来一年减持政府债券的规模可能低于当前每年1000亿英镑（1380亿美元）的缩减速度。

当被CNBC问及英国央行货币政策委员会是否考虑放缓量化紧缩步伐时，贝利周二回应称这是"实时决策"，所有选项都"在考虑范围内"。

他补充说，近期收益率曲线的陡峭化"显然会影响我们对明年适当减持计划的判断"。长期债券正面临"比其他期限债券更严重的流动性不足"。

长期金边债券收益率逼近27年高位

数据来源：彭博社

英国央行自2022年起开始缩减其8950亿英镑的量化宽松计划。关于2025年10月起新财年的减持计划，央行将在未来几周做出决定，并于9月利率决议时发布正式声明。

债券分析师预计官员们可能将金边债券减持速度放缓至约800亿英镑。这与首年操作一致——当时1000亿英镑总减持额中包含200亿英镑公司债。上周贝利向议会表示，今年的决定将"更具看点"。

英国央行在2009年至2021年间构建了该债券组合，以应对金融危机和疫情期间的经济萧条与通缩。截至目前，该行已将组合规模缩减至略高于6000亿英镑，但希望彻底出清这些国债，因为它们存在利率风险，且目前正在造成亏损，这些亏损必须由英国纳税人承担。

然而，尽管短期利率下降，30年期国债收益率却逼近1998年以来的最高水平，这使得缩表进程变得复杂。贝利强调这是全球长期债券收益率上升趋势的一部分，日本和英国政府已因此削减了此类债券的发行规模。

主动抛售

英国央行因量化紧缩政策扰乱国债市场并推高政府借贷成本而受到指责。与所有其他主要央行不同，它不仅放任国债自然到期，还主动出售债券以更快地缩减其臃肿的资产负债表。

今年只需出售130亿英镑即可达到1000亿英镑的目标，但2025-26年这一数字将升至约500亿英镑，使英国央行与政府发债计划形成竞争。鉴于长期债券需求疲软，这可能会引发流动性问题。4月份，英国央行将一次债券出售转为短期国债，以避免扰乱市场。

三菱日联金融集团研究主管德里克·哈尔彭尼表示：“贝利行长的暗示无疑会进一步强化量化紧缩步伐将放缓的预期，在其他条件相同的情况下，这对英国国债是利好消息。”

在欧洲央行于葡萄牙辛特拉举行的年度会议期间接受CNBC采访时，贝利还主张逐步降息，并表示官员们正在关注就业市场迅速恶化是否正在抑制通胀的迹象。

他表示，近期通胀率回升至英国央行2%目标之上的情况不太可能持续。虽然工资增长仍然过快令央行不安，但他指出薪酬压力正在缓解，劳动力市场也出现更广泛的松动。

“对我来说，关键问题是我们开始看到的这种疲软是否会持续下去，并在某种意义上创造通胀回落至目标水平的条件，“贝利补充道，“我认为利率路径将继续下行。”

这些言论为英国央行8月再次降息奠定了基础，因为雇主在工党增税和特朗普贸易战背景下削减岗位、放缓薪资增长并推迟投资。市场已基本消化了降息25个基点至4%的预期。

贝利对英美达成的有限贸易协议表示欢迎，但警告称英国企业仍容易受到包括欧盟和中国在内的全球关税紧张局势影响。他补充说，“不确定性和不可预测性"加剧已经在拖累经济增长，而通胀影响需要更长时间才会显现。