日元在美元疲软助力下进入季节性强势月份——彭博社

日元在7月开局之际展现出历史性走势，过去五年每逢此月均实现上涨。

全球贸易战和特朗普推动美联储降息打压美元的背景下，过去六个月日元已升值9%，这一历史规律可能增强投资者信心。自2020年以来，日元每年7月都对美元走强，平均涨幅达2.8%，成为该时段表现最强劲的月份。

分析师将往年的7月强势归因于多重因素：日本央行政策调整、8月夏休前的仓位调整、出口商将海外收入兑换日元用于派息等。虽然部分因素本月可能重现，但本轮主要驱动力或是美元的全面走弱。

“流动性下降叠加基金经理休假，降低风险敞口是合理选择，“Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出今年7月会有何不同。”

7月历来是日元兑美元最强月份

数据来源：彭博社

注：所有单位为百分比

随着美日谈判持续进行（7月9日将上调针对性关税）且日本央行月底议息，部分投资者已为日元走强布局。美国商品期货交易委员会数据显示，截至6月24日当周，杠杆基金日元净多头仓位增加7,301手至15,935手。

上周日本央行最鹰派委员表态称即便经济不确定性持续，若通胀风险上升仍需加息，推动日元上涨。隔夜指数互换显示，交易员预计10月会议加息概率约40%，年底前加息可能性超50%。

“日元很可能走强，”T&D资产管理公司的基金经理Hiroshi Namioka表示。他预计贸易谈判将在本月取得进展，日本央行将发出更鹰派的信号，从而提振日元。

Namioka称，买方投资者可能在8月夏休前建立日元头寸。他补充说，制造商或企业经营者会在假期前将美元兑换成日元以确保资金。

关西未来银行外汇策略师Takeshi Ishida表示，日元7月的任何涨幅都可能小于去年同期的7%以上涨幅。他指出，市场进入夏季时日元多头头寸处于历史高位，这可能会平仓并导致日元走弱。

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不考虑日元特定因素，本月美元走势可能决定日元方向。美元指数在今年前六个月累计下跌约10.8%，创下自1973年理查德·尼克松担任总统以来最差的上半年表现。

Forexlive.com的货币分析师亚当·巴顿表示：“2025年外汇市场的趋势将是美元走弱。这很大程度上与贸易战有关，而且看起来特朗普准备在7月初再次升级贸易战。这对美元不会有帮助。”