中国珠宝品牌老铺黄金增长二十倍，挑战LVMH集团——彭博社

731制作的图片说明。摄影：彭博社（5张）过去几年间，随着中国内地消费者在房地产价格暴跌的经济困境中挣扎求生，欧美奢侈品牌在这个数十年来关键增长市场的销售额持续下滑。同期，本土新兴品牌老铺黄金却凭借面向受创中产阶层打造的金戒指、项链、手镯等日益丰富的产品线逆势崛起。

该公司过去两年销售额每年翻番，自一年前在香港上市以来股价更暴涨逾二十倍。“中国消费者越来越青睐尊重传统的品牌，“行业咨询机构数字奢侈品集团董事总经理雅克·罗伊森表示，“老铺黄金通过提供蕴含历史积淀与中国传统工艺的产品脱颖而出。”

香港广东道老铺黄金门店陈列的金茶壶。摄影师：林易/彭博社老铺黄金的崛起象征着本土奢侈品牌的崛起趋势。曾以3万元人民币（4200美元）微型面包车闻名的汽车制造商赛力斯集团，已超越宝马集团和梅赛德斯-奔驰集团，成为中国最热门的高端汽车制造商，其问界M9 SUV成为中国50万元以上最畅销车型。而成立于2000年的高端护肤品牌毛戈平化妆品公司，去年营收和利润均增长超过30%，尽管欧莱雅等外国竞争对手在中国市场销售不佳。广东省42岁的心理治疗师陈天民（音）表示：“长期以来，西方被视为进步和精致的象征。今年5月，他花费9万元购买了老铺黄金的四件产品。“现在我们意识到西方奢侈品牌的价格往往过高。”

彭博商业周刊SNAP减税大法案将影响大量特朗普选民开心果无处不在，不仅出现在迪拜巧克力中希腊橄榄油危机严重到吸引窃贼贷款机构在外国研究生中发现快速增长的市场创始人徐高明于2009年在北京高档的王府井大街开设了第一家老铺黄金店。这位黄金行业资深人士希望运用中国传统工艺，融入精细的丝状造型和珐琅釉，使珠宝呈现多彩外观。设计灵感来自葫芦和佛教符号等文化主题，但采用哑光饰面和镶嵌钻石或红宝石等现代元素。徐在4月与股东的会议上表示：“该品牌一直致力于既保留传统又反叛传统。“老铺黄金拒绝对本文置评。

公司已扩展至40家门店，虽然仍将主要聚焦中国市场，但近期在新加坡开设了分店并计划进军东京。其店铺采用光亮的黑色门面，内部装潢仿照传统中式书房设计，柜台旁摆放着软垫椅，陈列着琳琅满目的珠宝。每逢节假日或促销活动时店外常排起长队，店员会为等候顾客提供依云矿泉水和歌帝梵巧克力。该品牌主要入驻高端购物中心，与卡地亚、蒂芙尼和梵克雅宝等国际奢侈品牌比邻而居——并成功吸引其客户群。“老铺对西方奢侈品牌构成重大威胁，“海通证券分析师马传祺表示。

在五月与股票分析师的电话会议中，瑞士历峰集团（卡地亚与梵克雅宝母公司）首席执行官尼古拉斯·博斯表示，老铺深谙"国际奢侈品的部分规则"并拥有"非常独特"的产品。同月，LVMH集团副首席执行官斯蒂芬·比安奇指出中国内地消费者偏好正在转变，本土品牌"因其中国血统而蓬勃发展”，但未直接点名老铺。

老铺定价通常低于西方奢侈品牌。但其主力产品线价格区间约1500至7000美元，部分高端单品超过3.5万美元，显著高于普通商场珠宝店。与许多中国快速成长品牌类似，老铺在"中国版Instagram"小红书平台积累了庞大粉丝群，相关帖文浏览量突破5亿次。对于因房地产危机导致消费力缩水的客群，该品牌展现出强劲吸引力。摩根士丹利分析师在五月报告中指出：“老铺精准定位在远高于大众品牌、却又比多数奢侈品更亲民的最佳平衡点。”

一枚黄金徽章。摄影师：林奕/Bloomberg摩根士丹利指出，尽管老铺黄金去年在中国市场的销售额不足卡地亚的一半，但已超越梵克雅宝。该公司的增速远超顶级奢侈品牌，其单商场销售额（同一地点可能设有多家门店）超越了多数西方竞争对手。2024年老铺营收激增168%，而历峰集团截至3月的财年大中华区销售额下滑了23%。

黄金价格持续攀升（目前约为2022年水平的两倍）为老铺带来增长动力，消费者将其产品视为不确定时期的资金避风港。但金价上涨也可能成为公司面临的最大风险：若金价下跌，消费者或将对珠宝的保值功能产生疑虑。

虽然老铺今年超越周大福（这家拥有96年历史的连锁品牌门店超6000家）成为中国市值最高的珠宝商，但其成功模式并非秘密。周大福已推出古法黄金产品，较小品牌也在效仿老铺的策略。在这个任何好创意都会被迅速复制的市场，老铺将面临来自国内竞争对手日益激烈的挑战。