比特币热潮使大部分加密货币落后 - 彭博社

乍看之下，2025年似乎是加密货币的里程碑年份：比特币创下历史新高，美国总统公开支持该产业，其家族更是直接涉足此领域，人们普遍期待一项基础性立法将在国会获得通过。

然而，若将目光从乐观的头条新闻和比特币涨势中移开，便会发现截然不同的景象。那些曾被视作原始加密资产竞争对手的山寨币，绝大多数已累计大幅下跌，今年以来市值蒸发超过3000亿美元。

这一连串负面数据折射出更深层的不安——整个行业正被迫直面生存危机。早期加密爱好者曾构想出一个多元货币竞逐投资者资金的宇宙，各类代币提供丰富应用场景。但随着比特币确立霸权，越来越多预测认为该行业大片领域将沦为数字荒漠。

“坦率说，它们终将消亡”，交易平台Zodia Markets联合创始人尼克·菲尔波特如此评价山寨币，“它们会彻底消失。从技术层面看，许多代币将永远尘封。”

CoinMarketCap数据显示，比特币在加密资产总市值中的占比今年上升9个百分点至64%，达到2021年1月以来最高水平。彼时加密货币市场几乎不受监管，加密借贷野蛮生长缺乏保障，而非同质化代币才刚刚兴起。

形成鲜明对比的是，山寨币——这个涵盖比特币和稳定币之外所有数字资产的统称——正在失去势头。MarketVector指数追踪前100大数字资产中排名靠后的一半资产，该指数在11月5日唐纳德·特朗普胜选后曾翻了一倍多，但自那时起已回吐全部涨幅，并在2025年下跌了约50%。

随着比特币吸收了交易所交易基金投资者的大部分资金流，市场的其他部分正日益落后。甚至以太坊——第二大加密货币——在现货市场ETF资金流入推动下出现小幅反弹后，仍较历史高点低约50%。

“历史上，比特币先行动，然后山寨币跟进，“Wintermute的交易员Jake Ostrovskis表示。“但在当前周期中，我们尚未看到这种情况。”