特朗普的搅局令辛特拉的央行官员们不安——彭博社

我是克雷格·斯特林，法兰克福的一名高级编辑。今天我们将关注欧洲央行在葡萄牙年度务虚会上的重要亮点。请将反馈和提示发送至[email protected]。如果您尚未订阅此新闻简报，可以在此注册。

头条新闻

• 在唐纳德·特朗普的国别关税即将恢复的十天前，白宫似乎难以实现全面的全球贸易改革。
• 参议院多数党领袖约翰·图恩正努力在7月4日前通过特朗普的税收与支出法案，但面临部分共和党人的反对。
• 中国经济出人意料地显现改善迹象，尽管通缩压力持续且就业市场疲软。

辛特拉挑战

本周，当全球主要央行行长们公开讨论货币政策时，特朗普总统五个月任期对全球经济震荡的影响可能成为焦点。

从关税引发的贸易动荡到中东冲突导致的油价波动，如何应对白宫决策的余波这一问题可能尤为突出——美联储主席杰罗姆·鲍威尔将与欧元区、日本、韩国和英国的同僚们共同参与小组讨论。

欧洲央行在葡萄牙举行的年度高层聚会上，其主席克里斯蒂娜·拉加德将自2024年同场活动后首次与美国同行同台讨论。

彼时，当他们与前巴西央行行长罗伯托·坎波斯·内托同台时，三人的对话演变成了一场关于政治压力时期设定利率困境的集体心理治疗会——这本身便是对即将到来的动荡的一种预示。

一年后的2025年年中，全球政策因应对特朗普行动对通胀和增长带来的双重风险而几近瘫痪——国际清算银行周日报告中特别强调了这一挑战。

所有将在辛特拉山顶度假村参与讨论的央行行长们都面临这种两难抉择。鲍威尔周二坚称美联储不急于调整利率，而本月早些时候英国央行也维持借贷成本不变。

刚刚实施降息的欧洲央行目前暂不准备采取进一步行动，日本央行在7月31日会议上维持基准利率不变也成普遍预期。韩国央行同样坚持谨慎行事。

在本周静修会前的一次播客中，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩强调，小组讨论是整个活动的亮点，其"适应变革"的主题似乎有些轻描淡写。

“确实需要退一步——而不是只讨论’我们七、九月要做什么’——去审视根本驱动因素，“他在预测央行行长们将带来"一场非常活跃的讨论"前这样说道。

彭博经济精选

• 美国与七国集团盟友达成"并行"税收协议，使美国企业免受现有全球协议部分条款约束。
• 温和的价格上涨引发对关税推高通胀假设的质疑，增强了白宫信心并导致美联储内部出现分歧。
• 加拿大已取消对Meta和Alphabet等科技公司的数字服务税，以重启与美国的贸易谈判。
• 意大利通胀率意外持平。今日稍晚公布的德国数据预计将显示小幅上升，随后明日将发布欧元区数据。
• 英国经济强劲增长，因民众在增税和额外美国关税生效前增加支出、减少储蓄。
• 日本五月工厂产出增幅低于预期。

未来一周展望

美国6月就业报告将揭示劳动力市场强度。经济学家预测当月新增就业岗位11.3万个，为四个月来最低值，但仍符合健康用工需求。

因独立日假期，劳工统计局报告提前至周四发布。预计失业率将微升至4.3%。对于正在评估关税通胀影响的美联储而言，劳动力市场任何显著恶化都可能加大降息压力。

美国用工需求趋缓但仍稳健

数据来源：美国劳工统计局、彭博经济学家调查

其他地区方面，欧元区通胀数据与亚洲各国制造业PMI将成为关注焦点。

点击查看本周其他经济事件。

必读研究报告

欧洲央行辛特拉论坛的首场研讨会将聚焦最新研究，该研究通过分析可自由支配支出领域来解构欧元区商业周期。

研究者据此构建货币政策模型，结论颇具颠覆性。

伦敦商学院团队Michele Andreolli等人在论文中指出：“欧洲央行应放弃整体通胀目标，仅锚定可自由支配支出的通胀水平。此举能缓解经济波动对月光族工人的冲击，从而更有效稳定欧元区总需求。”

这些结论似乎并未影响今天在辛特拉发布的欧洲央行货币政策策略——但或许能为下一次策略制定提供参考。

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