交易员追逐标普500指数狂飙，FOMO驱动的看涨期权买入激增——彭博社
Esha Dey
交易员们在纽约证券交易所工作。
摄影师：Michael Nagle/Bloomberg交易员们渴望在标普500指数自2月以来首次创下纪录后抓住进一步上涨机会，他们押注于那些预计将超越该指数涨幅的市场宠儿。
策略师们表示，衍生品交易发出的信号很明确，因为投资者上周积极买入看涨期权——押注资产价格将继续上涨。其中的亮点包括：周三涌入英伟达公司，推动该股看涨合约成交量几乎是看跌期权的三倍，这是自1月份以来的最大差距；金融精选行业SPDR基金的看涨-看跌比率跃升至四个月高点；以及Meta Platforms Inc.对冲抛售风险的成本降至两个月低点。
Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示，这种冒险行为是由于越来越担心错过一轮似乎不受中东冲突和美国经济及企业盈利增长放缓担忧影响的涨势。除了英伟达，他表示上周在优步科技公司、特斯拉公司和Robinhood Markets Inc.等动量股中出现了强劲的看涨买盘。
墨菲表示：“本周的期权资金流向显示出明显的FOMO（错失恐惧症）驱动的风险重投迹象。趋势很明确，几乎全是看涨资金流、动量看涨期权买入，以及逢低卖出看跌期权。”
市场乐观情绪认为，美国正逐步推进与主要贸易伙伴达成具体协议，推动股市创下历史新高。过去一周，追踪标普500指数的最大基金对下跌保护的需求迅速下降，这一动向通常暗示市场正在形成狂热情绪。
与此同时，交易员也面临着混杂的信号。上周五，特朗普宣布终止与加拿大的所有贸易谈判，并威胁将在下周实施新关税税率，导致午后美股暴跌。但最终收复失地，收盘时再创历史新高。
避险需求骤降
对冲SPY下跌10%的成本快速下滑
来源：彭博社
上周五早些时候，美国银行策略师警告称，由于交易员押注美联储降息而大举涌入股市，股市投机泡沫风险正在上升。即将到来的财报季也可能考验近期涨势的基础，尤其是当前黯淡的盈利预期不断堆积。
在像当前这样充满不确定性的宏观环境下，出现更多挫折的可能性——比如与加拿大的谈判破裂——也大幅上升。这也正是为何萨斯奎汉纳公司的墨菲表示，对投资者而言，使用看涨期权是追逐投机性上涨行情的首选方式。
这种方式能让投资者限制损失规模，并有机会从任何上涨中获利。看涨期权赋予交易者以未来更高价格买入股票的权利（而非义务），这意味着如果押注失败，他们最多只会损失为获得该权利支付的期权费。
错失恐惧症驱动的抢购潮
更多证据表明，交易者正涌入风险最高的股票以追求最大涨幅，以免错过进一步上涨的机会。追踪高波动性股票的景顺标普500高贝塔ETF相对于景顺标普500低波动率ETF的表现，有望创下2020年以来最佳季度表现。高盛编制的做空最严重股票篮子正迈向2024年2月以来最佳月度涨幅。摩根大通数据显示，散户投资者正在大举涌入股市，这通常是股市上涨加剧时风险偏好上升的信号。
市场还存在追涨资产的意愿，看涨期权偏度（衡量交易者对多头头寸溢价支付意愿的指标）在特斯拉、ARK创新ETF和Coinbase Global Inc.等投机性标的上的表现本周持续攀升。
派珀桑德勒公司期权交易员汤姆·基恩表示，看涨期权交易量的上升以及隐含波动率的坚挺都表明市场出现了错失恐惧症（FOMO）驱动的抢购潮。
“我们正进入夏季，宏观风险似乎正在降低，目前实际波动率较低，许多人没有预料到近期价格走势会如此强劲，“基恩说。因此尽管风险依然存在——尤其是关税截止日期临近——交易员们看到了"他们希望积极布局的催化剂”。