美国人抛售金币，亚洲人却在增持——彭博社

Yvonne Yue Li

2025-06-30

当前，美国散户投资者正加速抛售金条和金币，而亚洲投资者则继续增持这一贵金属——这显示出全球两大地区对经济及地缘政治形势的判断出现分化。

美国的抛售潮与机构投资者、各国央行及亚洲私人投资者的持续买入形成鲜明对比。过去两年黄金价格大幅上涨后，美国买家更多选择获利了结，而黄金在亚洲仍被视为对冲货币贬值和地缘政治风险的首选工具。

西方市场与其他地区分歧加剧

来源：Metals Focus

注：2025年数据指第一季度。其他零售市场涵盖亚洲、独联体国家、南美和非洲。

“美国许多散户投资者更倾向支持共和党。无论我们对关税政策有何看法，他们都欣赏唐纳德·特朗普的行事风格，“咨询公司Metals Focus Ltd董事总经理菲利普·纽曼表示，“因此在他们看来，买入黄金的理由减少了。”

美国市场黄金供应严重过剩，导致经销商将溢价降至六年来最低水平。目前热门的一盎司"美国鹰"金币买家仅需支付比现货价高20美元的溢价，较四年前的175美元大幅下降。相反，卖家现在有时需要支付费用而非获得溢价。而在2021年，每盎司平均溢价还高达121美元。

黄金买家享受六年来最低手续费

来源：Money Metals Exchange

注：1盎司"美国鹰"金币的溢价或折价情况。

大量供应导致新铸黄金产品销量大幅下滑。根据美国铸币局数据，5月份美国鹰币销量同比下跌超70%——这反映出美国零售端需求正在萎缩。

Metals Focus数据显示，北美和西欧的金条金币需求已连续第三年走弱。与此同时，其他所有地区均实现增长。2024年各市场间的需求差距创下自2014年有记录以来最大值——这一趋势在2025年第一季度仍在延续。

世界黄金协会数据显示，亚太地区一季度金条金币需求增长3%，主要受中国市场12%的同比增幅驱动。韩国、新加坡、马来西亚和印尼的增长率均超过30%。

各国投资者对黄金投资持有不同观点。图片来源：Clark Hodgin/Bloomberg花旗集团大宗商品策略师Kenny Hu表示，最初对中国及亚洲受特朗普关税冲击的担忧，引发了该地区"异常强劲"的黄金需求。对本地货币贬值的担忧也促使亚洲投资者持续青睐贵金属。

东南亚的投资者由于缺乏其他投资选择，已开始将黄金视为战略性资产，新加坡贵金属交易商GoldSilver Central的总经理Brian Lan表示。

在北美和西欧，购买金条和金币已不再流行，而在世界其他地区则呈上升趋势。图片来源：Clark Hodgin/Bloomberg“经历过战争的东南亚人明白，在不确定时期，黄金是一种避险形式，”他补充道。

而在美国，自2024年初以来，金价从59%飙升至周五的每盎司3,274.33美元后，获利了结行为占据主导。分析师对未来走势意见不一：高盛坚持到2026年目标价为4,000美元，摩根斯坦利预计年底将达到3,800美元，而花旗集团预测明年将跌破3,000美元。

“当市场恐慌时，他们会持有更多黄金，减少高风险投资，”花旗集团策略师Hu表示。“而现在他们可能认为一切其实都还好。关税没那么糟糕。问题会通过谈判解决。地缘政治局势最终会缓和，美国的经济增长也许不会那么差。”