美国人套现金币 亚洲投资者大举买入——彭博社

各国投资者对黄金投资的看法存在差异。摄影师：克拉克·霍金/彭博社曾经抢购金条金币的美国人正在抛售这些资产，而亚洲投资者对金条的购买热情却丝毫未减，这表明世界两端的投资者对全球经济有着不同的看法。

这种差异表明，那些将金条和金币存放在家中或保险箱里的美国居民——类似于股市日内交易者——对美国总统唐纳德·特朗普的关税政策、不断增长的政府债务和地缘政治紧张局势感到安心。而且，在黄金过去两年惊人的上涨之后，他们准备套现。

这些被称为散户投资者的美国人正在逆更广泛的市场趋势而行，因为更多的富裕投资者以及主权财富基金和央行继续积极购买这种避险资产。与此同时，亚洲的黄金买家正在避开珠宝，转而购买金条和金币。

在美国，“很多散户投资者倾向于支持共和党。无论我们对关税政策说什么，他们都喜欢特朗普的做法，”研究咨询公司Metals Focus Ltd的董事总经理菲利普·纽曼说。“所以从他们的角度来看，购买黄金的理由减少了。”

美国市场上充斥着金条和金币，以至于一些贵金属经销商已将溢价削减至六年来的最低水平以刺激销售。而当投资者出售时，他们现在需要向经销商支付费用来抛售黄金。

贵金属交易商Money Metals Exchange LLC目前对一盎司美国鹰扬金币买家收取的溢价为每盎司20美元，而四年前这一数字高达175美元。如今卖家通过该平台出售黄金需支付约20美元手续费，而在2021年他们出售时还能获得121美元的额外溢价。

供应过剩导致新铸金条产品销量暴跌，作为零售需求晴雨表的美国鹰扬金币5月份销量同比下滑超70%。

美国金币卖家现需付费给交易商才能脱手

金条买家享受六年来最低交易费率

数据来源：Money Metals Exchange

注：一盎司美国鹰扬金币溢价/折价情况

Metals Focus数据显示，过去三年北美和西欧对金条金币的需求持续下降，而世界其他地区需求增长，2024年创下自2014年有记录以来最大需求分化。咨询公司指出，这种分化态势延续至2025年第一季度，主要受美国市场抛售潮驱动。

世界黄金协会（代表金矿企业的行业组织）最新数据显示，亚太地区一季度金条金币需求增长3%，其中中国市场实现12%的同比增幅。韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚均录得超30%的增长。

美国金条金币持有者正掀起抛售热潮

西方市场与全球其他地区之间的分歧正在扩大

数据来源：Metals Focus

注：2025年数据为第一季度。其他零售市场指亚洲、独联体、南美、非洲地区。

花旗集团大宗商品策略师Kenny Hu表示，最初市场担忧中国和亚洲将受特朗普关税政策最严重冲击，导致该地区出现"异常强劲"的黄金需求。对本币贬值的担忧也意味着，黄金仍是亚洲投资者的首选资产，这些投资者在2024年以来黄金涨势中发挥了关键作用。

新加坡贵金属交易商GoldSilver Central董事总经理Brian Lan表示，缺乏其他投资选择的东南亚投资者已开始将黄金视为战略性资产。

北美和西欧地区对金条金币的购买热情持续降温，而世界其他地区需求普遍上升。摄影师：Clark Hodgin/Bloomberg他表示：“经历过战争的东南亚人明白，黄金是动荡时期的保险品。”

在美国，鉴于黄金惊人的涨幅——自2024年初以来已上涨59%，周五报每盎司3,274.33美元——获利了结是影响因素之一。但华尔街投行对涨势是否终结存在分歧。高盛集团重申明年金价将达到每盎司4,000美元的预测，摩根士丹利预计今年年底将达到3,800美元，而花旗集团则认为明年将跌破3,000美元。

“当市场出现恐慌时，他们会增持黄金并减少风险资产，”花旗集团的胡先生表示。“而现在他们可能认为情况其实还不错。关税问题没那么严重。一切都会通过谈判解决。地缘政治局势最终会缓和，美国的经济增长或许也没那么糟糕。”