美国2025年5月PCE数据：消费者支出自年初以来首次下降 - 彭博社

美国5月消费支出出现今年以来最大降幅，表明特朗普政府经济政策带来的高度不确定性正日益拖累增长前景。

根据美国经济分析局周五公布的数据，经通胀调整后的个人消费支出下降0.3%。美联储青睐的通胀指标——剔除食品和能源的PCE价格指数——上涨0.2%，略高于预期，但仍符合有限的物价压力。

支出普遍下降的同时，今年消费者信心也因唐纳德·特朗普总统不可预测的贸易政策而持续下滑。2025年迄今通胀一直较为温和，不过许多经济学家预计未来几个月随着企业将更高的进口关税转嫁给家庭，通胀将会上升。

最新数据显示，家庭需求疲软（尤其是服务需求）延续至5月，此前一个季度是疫情爆发以来消费支出最疲弱的时期。

交通服务、外出就餐和住宿、金融服务以及其他服务（包括境外旅行净支出）的支出均有所下降。

汽车购买量下降6%，部分逆转了3月和4月消费者抢在关税上调前购车带来的激增。

工资与通胀

个人收入在5月出现2021年以来最大降幅，主要因政府转移支付减少，其中社会保障金下降为主导因素。储蓄率降至4.5%。

工资连续第二个月上涨0.4%，延续了稳健增长势头。这表明消费者仍具备持续消费的能力。但家庭需求持续放缓可能拖累就业增长减速。

通胀数据显示，剔除食品和能源的核心商品价格上涨0.2%，较上月略有放缓。备受关注的核心服务价格（不含住房和能源）在4月持平后微升0.1%。

美联储主席鲍威尔本周向国会议员表示，随着关税因素逐渐传导至消费价格，预计6-8月通胀将回升。但他补充称，若该预测未成现实，美联储可能提前启动降息。

延伸阅读：多数美联储官员倾向7月暂不降息

特朗普任命的两位美联储理事沃勒和鲍曼表示，若通胀持续低迷，他们可能支持在7月29-30日的下次政策会议上降息。

劳工统计局将于7月15日首次发布6月CPI数据。期货市场显示投资者目前押注美联储下次降息将在9月。