英国政府治理再度显露脆弱迹象——彭博社

John Stepek

英国首相基尔·斯塔默与财政大臣瑞秋·里夫斯。压力正在逼近。

摄影师：托尔加·阿克门/EPA 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我将解读市场与经济领域的重大事件，并阐释其对您财务状况的影响。*

英国政府的又一次政策转向

占用您午餐时间一分钟——这是最后一次请求——请协助我们填写这份问卷。无论欣喜若狂还是深感沮丧，我们都希望了解您过去一年个人财务状况的变化。

完成了吗？好的，现在让我们关注可能影响英国居民财务状况的新动态。

几天前，我曾指出英国联合政府正走向分裂。使用"联合政府"一词，特别是面向非英国读者，是想说明：尽管工党在大选中取得压倒性胜利，但其内部存在严重分歧，这导致某些政策难以推进。

目前事态似乎已发展到紧要关头。首相基尔·斯塔默在残障福利改革上作出让步，该改革原计划到2030年每年为国家节省50亿英镑。

新规将仅适用于新申请者。这引发了新的质疑与批评（例如若现行规则对现有申领者不公，又何以对新申领者公平？），但现有报道表明此举足以争取足够多的反对派支持，帮助政府避免周二遭遇重大挫败（但并非万无一失）。

有充分理由认为这些改革缺乏周密考量。若采取更审慎的态度，对现状进行更细致的评估，或许能找到既能节省同等（或更多）资金，又不必削减真正需要者福利的方案。

这似乎是财政大臣雷切尔·里维斯去年预算案"欲速则不达"式削减策略的副作用。目前事态发展未如其所愿，不仅导致本次政策逆转，还引发冬季燃料补贴的先前反转，很可能还将导致非定居者税收政策的调整。

这给政府带来多重难题。首先，作出这些"艰难"决策本是为遵守里维斯自设的财政规则。财政大臣认为必须采取这些措施，以避免2022年10月"利兹·特拉斯式"灾难重演。

残疾福利改革原本预计到2030年节省约50亿英镑。在政府年度支出中不算巨额，但已超过股票印花税等单项年税收规模，对于"220亿英镑财政黑洞"而言更非小数。

新调整方案将大幅缩减节支效果。决议基金会智库的露丝·柯蒂斯估算，实际节支不足原计划半数。

这引出了第二个问题——政治权威危机。斯塔默和里夫斯耗费大量政治资本才推动这些改革通过后座议员质疑，如今却在冬季燃料补贴（迫于选民压力）和残疾津贴（迫于党内议员反对）两项政策上被迫转向。

简言之，他们的"政治信用账户"已出现赤字，未来推行艰难决策将举步维艰。后座议员们要求取消二孩福利上限等诉求，政府也将难以回绝。

资金缺口如何填补？

由此衍生第三个难题。若要维持财政规则（若里夫斯希望保住财相之位，这已是不可退让的底线），政府必须设法填补当前及未来政策调整造成的资金缺口。

正如财政研究所所长保罗·约翰逊在X平台指出，政策反转与党内反叛暴露出政府无力削减开支。在财政空间耗尽的情况下，“税收将成为唯一可调节的手段”。

但这也不容易。就税收占GDP的百分比而言，英国的税负已经达到了战后的最高水平。因此，实际上还能提高多少存在疑问，特别是如果还希望获得选民支持的话。

（你可以说与其他国家相比仍然相对较低，但由于其他国家在高等教育和养老金资助方式上的差异，这种比较变得有些复杂——这是我希望在未来的信件中再讨论的一个有趣话题）。

经典的让-巴蒂斯特·科尔贝尔名言是：“征税的艺术在于拔鹅毛时，既要拔下尽可能多的羽毛，又要让鹅的叫声尽可能小。”但我们已经过了那个阶段。现在面对的是一只秃毛、愤怒的鹅，无论你拔哪根羽毛，都得做好被啄手指的准备。

例如，如果你现在真的想筹集大量资金——而且如果我们现在无法削减英国的支出，那么我们就必须这么做——那么仅仅靠“压榨”富人是做不到的。正如我的同事梅林指出的，你需要扩大税基——或许可以通过削减个人免税额，或提高基本所得税率来实现。

（顺便说一句，这就是为什么民粹主义政党英国改革党承诺将个人免税额提高到2万英镑，使收入低于这一水平的人无需纳税，这一承诺极不可能实现的原因）。

这些确实是艰难的选择。它们不会轻易被接受。但随着秋季预算日的临近，英国国债市场的状况将在投资者心中占据越来越重要的位置。

这并不是说“债券义勇军”会突然手持棒球棍现身，或采取任何如此正式的行动。但如果里夫斯无法让她的政策奏效，我们回到英国被视为无法治理的状态，那么压力将继续累积，厄运循环的风险——或许另一个“特拉斯时刻”——将会增加。

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今晨阅读

沃伦·巴菲特请靠边站，价值投资者们有了新偶像。或许吧。摄影师：Ken Cedeno/UPI### 午间市场动态

纵观整体市场——富时100指数上涨0.5%至8,790点左右；富时250指数上涨1.0%至21,680点。英国10年期国债收益率报4.48%，日内上涨，而德国（2.57%）和法国（3.26%）同期国债收益率亦小幅攀升。

黄金下跌1.6%至每盎司3,270美元，原油（布伦特）上涨约0.6%至每桶68.10美元。比特币下跌0.8%至107,000美元/枚，以太坊持平于2,450美元。英镑兑美元微升0.1%至1.374美元，兑欧元下跌0.2%至1.171欧元。

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今日语录

“我们向政府传递的信息非常明确：不要再对企业征税。增税将拖累经济、阻碍企业发展，从而形成恶性循环。”

谢文·哈维兰

英国商会总干事

这位英国商业游说团体负责人在昨日接受彭博社采访时阐述了她对政治前景的期望。### 数据聚焦…IPO成功案例

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  • 经济数据方面，英国将密集发布房价相关数据：英国抵押贷款批准数与全英房屋抵押贷款协会最新英国房价报告将同时出炉。此外还将公布英国一季度GDP终值。其他地区方面，市场将密切关注最新美国非农就业数据。欧元区通胀数据、**日本商业景气指数（短观调查）**等指标也将陆续发布。
  • 企业财报方面较为清淡，预计发布财报的公司包括：农业供应商Wynnstay集团（1）、金融科技基金Augmentum Fintech（1）、超市巨头森宝利（1）、专业资产管理公司Mercia资产管理公司（1）、在线分类门户运营商波罗的海分类集团（3）、电器零售商Currys（3），以及钟表专营商**瑞士腕表集团（3）**等。

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