收益考验逼近，推动股市创纪录的涨势面临挑战——彭博社

Natalia Kniazhevich, Phil Serafino

市场快照
标普500指数期货
欧洲斯托克600指数
美国10年期国债收益率
彭博美元即期指数
日经225指数

截至美国东部时间上午06:26的市场数据。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • 美国与中国敲定了上个月达成的贸易谅解备忘录，商务部长霍华德·卢特尼克表示白宫计划近期与10个主要贸易伙伴达成协议。
  • 股市今早开盘，标普500指数即将创下自2月以来的首次历史新高。贸易协议进展和 对美联储今年降息的预期升温推动股市上涨。
  • 耐克在盘前交易中上涨近10%，此前这家运动鞋制造商表示其持续一年的销售下滑开始缓解，表明CEO埃利奥特·希尔的战略举措正在见效。该股过去一年已下跌三分之一。
  • 美国财政部与七国集团盟友达成协议，将免除美国公司在其他国家征收的部分税款，以换取从特朗普法案中删除第899条"报复性税收"提案。
  • 伊朗否认将与美国重启核谈判，在特朗普暗示协议可能最早于下周达成后，外交前景变得黯淡。

盈利增长放缓

标普500指数正逼近历史高点。现在面临重大盈利考验。

根据彭博智库数据，尽管关税逆风仍是隐忧，华尔街预计基准指数成分股企业在7月中旬开始的第二季度财报季中将实现2.8%的利润增长，这将是两年来的最小增幅。

**疲软的预测加剧了关于股市涨势可持续性的警示信号。**部分市场观察人士警告称估值已处高位，标普500指数需要盈利激增或美联储大幅降息才能支撑当前水平。美国银行的迈克尔·哈特尼特警示股市投机泡沫风险正在上升。

盈利预测恶化

受关税风险影响，第二季度增长预期持续下调

数据来源：彭博智库

“股市涨势确实存在风险，“阿尔派伍兹资本投资的莎拉·亨特表示，“盈利是市场主要驱动力，当前核心问题在于部分行业的恶化程度是否会超过其他行业的加速势头。”

**关税的潜在影响是预期黯淡的重要原因。**联邦快递本周表示，由于"全球需求环境不确定”，本季度利润将低于预期，并拒绝提供全年业绩指引。通用磨坊因精打细算的消费者受关税、全球冲突和法规变动影响而调低了利润预期。

但像雅德尼研究公司的埃德·雅德尼等人认为，分析师们过于保守了。

雅德尼表示：“事实上，最近几周他们已经停止下调估值，如果开始上调我也不会感到意外。他们对2026年的预期已经变得更加乐观。”

CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔补充说，企业在管理方面做得很好，这可能意味着盈利方面的一些疲软已经被市场消化。——娜塔莉娅·克尼亚泽维奇

市场动态

  • 大西洋联合银行在宣布向黑石集团出售约20亿美元房地产贷款后上涨9%。
  • 中国自动驾驶公司小马智行上涨5.6%。据《纽约时报》报道，优步正与创始人特拉维斯·卡兰尼克洽谈，以帮助其收购小马智行美国业务。
  • 软件制造商Atlassian下跌5.7%，此前文件显示该公司CEO兼联合创始人出售了价值150万美元的股票。
  • 在香港，小米股价上涨3.6%至历史新高，这家中国智能手机制造商一款3.5万美元的运动型多功能车获得强劲初步订单。该车型旨在与特斯拉Model Y在中国市场竞争。——亨利·任

英伟达的下一个里程碑

在英伟达成为首家市值突破1万亿美元的芯片制造商创造历史两年后，一个更惊人的里程碑近在咫尺：即将成为全球首家触及4万亿美元市值的公司。

今年早些时候因市场担忧AI支出放缓导致股价下挫后，随着其主要客户持续全力投入资金，英伟达股价已反弹至历史新高。自4月低点累计64%的涨幅，推动该公司市值达到3.78万亿美元，超越微软再度登顶全球市值榜首。

英伟达在冲击4万亿美元竞赛中领跑

来源：彭博社

随着客户群体对英伟达最新AI加速器的需求不断扩大，而竞争对手仍难以企及，看涨者押注这家芯片制造商的股价仍有巨大上涨空间。

“我们相信英伟达确实具有不可复制的优势地位，这种优势将持续未来十年以上，“Loomis Sayles的Aziz Hamzaogullari表示。

本周，Loop Capital分析师Ananda Baruah将英伟达目标股价从175美元上调至250美元，该价位对应市值约6万亿美元。

**仍存在可能中断英伟达涨势的多重风险。**该公司依赖台积电生产芯片，使其易受特朗普总统朝令夕改的贸易政策影响。

同时，无法保证英伟达的大客户不会改变支出策略。许多企业正在自主研发芯片以规避英伟达的高昂定价。——Ryan Vlastelica

IPO市场回暖

从事股票发行的银行家们可以稍感宽慰，业务终于开始复苏，尽管实际情况可能没有表面数据那么乐观。

**彭博汇编数据显示，截至年中，美国交易所的IPO融资额达291亿美元，较去年同期激增45%。**今年新上市企业的加权平均涨幅约为53%，其中Circle Internet和CoreWeave表现最为亮眼，股价实现三位数百分比增长。

美股IPO后超额回报显著

2025年各地区交易所新上市公司年内表现

数据来源：彭博

注：数据截至6月25日

摩根大通美洲股票资本市场联席负责人Keith Canton表示：“市场对关税新闻的反应方式，以及投资者对这一潜在风险因素的考量，都给我们带来了积极的意外。”

但市场实际状况远不如表面数据美好。

**若剔除121亿美元空白支票公司上市融资，实际募资额较去年有所下降。**排除SPAC和融资额低于5000万美元的小型IPO后，今年仅有33家企业完成定价上市，较2024年上半年的41家有所减少。——Anthony Hughes

华尔街观点

“当前股债相关性已大不如前可靠。随着私募市场发展及可投资领域扩大，投资组合正从传统的60/40比例向50/30/20配置转变。在公开市场领域，投资者现在更关注市场中性的投资策略。”

亚历克斯·布雷泽

贝莱德投资与组合解决方案全球主管

### 开启一天的关键数字

  • 101亿美元 欧逸基持有的Regencell Bioscience股份价值，较一周前的330亿美元大幅缩水，此前该股经历了神秘暴涨暴跌。

Regencell Bioscience股价大起大落

来源：彭博社

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