标普500指数涨势面临关键考验 盈利引擎被指动力不足——彭博社
Natalia Kniazhevich
标普500指数正逼近历史高点，但随着财报季仅剩数周，这轮涨势的基础即将面临重大考验。
彭博情报数据显示，在关税逆风仍令人担忧的情况下，华尔街预计该基准指数第二季度利润同比仅增长2.8%，这将是两年来的最小增幅。亚德尼研究公司汇编的预估显示，更令人担忧的是，标普500指数11个板块中仅有6个预计实现盈利增长，为2023年第一季度以来最少。
这些乏善可陈的预测放大了关于股市涨势可持续性的警示信号。一些市场观察人士警告称，估值已处于高位，标普500指数需要盈利激增或美联储大幅降息才能证明当前水平的合理性。与此同时，技术分析师认为，除非更多板块加入上涨行列，否则该指数未来几个月可能下跌。
阿尔派伍兹资本投资公司首席市场策略师兼合伙人莎拉·亨特表示：“股市上涨肯定存在风险。盈利是市场的重要推动力，现在最大的问题之一是某些板块的恶化是否会比其他板块的加速更严重。”
盈利预测恶化
受关税和地缘政治风险影响 2025年第二季度盈利增长预期下调
来源：彭博智库
全球关税的潜在影响是导致7月中旬开始的财报季预期黯淡的重要原因。企业已开始发布预警：本周早些时候，联邦快递公司表示本季度利润将低于预期，并以"全球需求环境不确定"为由拒绝提供全年业绩指引。通用磨坊公司也表达了类似担忧，预计调整后利润将下降，因追求性价比的消费者正面临关税、全球冲突和法规变动的压力。
能源板块表现垫底
根据Yardeni Research汇编的数据，分析师预计能源板块将出现最大幅度的二季度盈利收缩：同比下滑25.5%。数据显示，由可支配收入消费类企业组成的非必需消费品板块十季度来首次预计不会实现盈利增长。
“随着劳动力市场疲软、关税不确定性上升，以及后疫情报复性消费热潮的最后余波逐渐消退，消费者支出正全面降温，“Baird投资策略师Ross Mayfield写道。
但耶迪尼研究公司总裁埃德·耶迪尼等人士认为，分析师们对即将到来的财报季预期过于保守。
“事实上最近几周他们已停止下调预期，如果开始上调我也不会感到意外，“耶迪尼表示，“他们对2026年的预期已经变得更乐观了。”
CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔补充说，企业在管理预期方面做得很好，这可能意味着盈利疲软的部分因素已被市场消化。
不过，即便是强劲的季度数据可能也不足以抵消对关税不确定性的担忧。尽管第一季度业绩超预期，但全美乃至欧洲和中国的企业仍下调了全年预测或给出悲观展望，理由包括成本上升、消费者情绪低迷以及贸易紧张导致商业信心不足。
商业圆桌会议6月对169位CEO的调查显示，由于关税问题尚未尘埃落定，未来六个月的预期和计划出现下滑。只有企业详细说明4月和5月如何处理贸易相关动荡后，投资者的担忧才可能缓解。
“企业仍不清楚关税的影响，更多公司下调2025年展望，因为难以预估成本影响可能对利润率的冲击，“彭博智库股票策略数据分析师温迪·宋表示。