台湾投资者因汇率风险加剧撤离美国债券ETF——彭博社

台湾投资者正以新冠疫情爆发以来最快的速度抛售以美国为重点的交易所交易债券基金持仓，凸显出可能进一步推升台币的"卖出美国"趋势。

根据汇编数据显示，在亚洲最活跃的债券ETF市场台湾，此类产品今年迄今已出现约33亿美元资金外流。这是自2020年以来最大的半年期撤资规模，且超过其他亚洲市场。

分析师指出，财政政策不确定性及特朗普难以预测的贸易立场引发的美债波动担忧，加上新台币的强劲上涨，正促使投资者撤资。这一撤退凸显出对美国政策信心的减弱，并预示着可能引发货币连锁反应的资本流向逆转。

“当新台币稳定性受到质疑，且市场预期美元将进一步走弱时，这自然会降低美债对台湾本土投资者的吸引力，“ING集团大中华区首席经济学家宋林表示。

台湾美债ETF遭遇2020年以来最大半年期资金外流

来源：彭博社

注：2025年数据截至6月24日

台湾是亚太地区债券ETF的最大买家，其920亿美元资产中大部分投资于美国国债和公司债。根据彭博基于最新行业数据计算，部分由于资金外流影响，截至今年5月台湾整体债券ETF市场规模已缩水4000亿新台币（138亿美元）。

彭博汇编数据显示，追踪美国债券的本地ETF在截至4月前连续三个月录得资金外流，5月小幅反弹后，6月赎回潮再度涌现。台湾最大美债ETF的份额自年初以来已下跌近13%。

巴克莱银行外汇策略师Lemon Zhang表示，主导ETF市场的散户投资者可能受到冲击，因为他们"用房贷加杠杆，面临保证金追缴时被迫赎回”。

中信金控旗下中信投信固定收益投资经理Ryan Chang指出，台湾资金外流情况比日本、韩国和香港等其他亚洲市场更严重，部分原因是该岛以散户为主的投资结构。他表示，与央行或大型机构相比，散户对市场波动的反应往往更剧烈。

“此外，近期新台币升值也侵蚀了台湾投资者持有的美债价值，“他补充道。

这一资金撤退与去年形成鲜明对比，当时在美联储降息预期下，投资者为追求更高收益和债券价格上涨而大举买入，创下历史性购买热潮。

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如果台湾债券ETF的资金外流持续下去，将给这个依赖出口的岛屿的货币对美元进一步升值的压力。

上个月，台湾货币创下自1980年代以来的最大单日涨幅，今年13%的涨幅在亚洲同行中名列前茅。这种剧烈波动给台湾的出口行业带来了担忧，并且加重了人寿保险业的负担，因为该行业大量持有美元计价的资产。

荷兰国际集团的宋表示，这种从美国债券的撤资“减轻了新台币对外币的卖出压力，从而支持了本币的升值”。