中国取得了一场有利可图（且尖耳朵）的软实力胜利——彭博社
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上海泡泡玛特门店里的Labubu玩偶。
摄影师：Raul Ariano/彭博社
你好，我是悉尼的Karen Leigh。
最近几个月，我开始在各个角落看到它们的身影——从下班列车乘客的购物袋里探出头，悬挂在街头上班族的手提包上，被蕾哈娜、杜阿·利帕等歌手乃至真人秀明星兼企业家金·卡戴珊骄傲地捧在手心。
它们叫Labubu。
这些尖牙立耳的玩具小怪兽是北京泡泡玛特国际集团最火爆的IP，从中国到加州，它们正成为儿童乃至成年人最新追捧的"必入"潮玩。
作为彭博社中国消费领域的记者，这个引发全球泡泡玛特门店每逢新品发售就排起数小时长队的Labubu现象越来越让我着迷。
我们的调查显示，这股热潮助推泡泡玛特实现了近67%的超高毛利率——这在中国企业里名列前茅。它同时正在重塑中国软实力在西方世界的可能性，此前亚洲品牌鲜少能打入主流流行文化领域。点击此处深入了解这个超高利润的Labubu现象。
上海泡泡玛特门店里的Labubu玩偶。摄影师：Raul Ariano/Bloomberg我讨厌排队，上次给自己买毛绒玩具还是小时候。所以我想知道：是什么让全球这么多孩子和成年人同时在做这两件事？
有几个原因。其中包括：收藏品正成为潮流，这得益于社交媒体和非官方名人代言——比如卡戴珊在Instagram上向数百万粉丝展示她的Labubu收藏。
还有就是购买这些玩偶时能立即获得的多巴胺刺激，其中一些玩偶以所谓的盲盒形式出售，买家不知道自己会得到哪个版本。这种方式促使人们为了追求特定版本而重复购买。
推动泡泡玛特成功的不仅仅是销售。我们还研究了它如何颠覆传统零售模式：玩具主要通过自己的门店销售，至少在初期阶段消除了中间商。阅读一篇关于Labubu转售商的评论文章。
我们将看看泡泡玛特能否长期保持这种上涨势头。到目前为止，它的其他角色虽然受欢迎，但还没有引发同样的全球狂热。此外，由于中国官方媒体呼吁加强对盲盒的监管，引发了政府可能打击的担忧，股价最近有所下跌。
泡泡玛特利润率领跑其他中国全球化企业
2024年毛利率数据
来源：公司收益报表；彭博社整理数据
尽管常被与华特迪士尼和日本Hello Kitty所有者三丽鸥相提并论，泡泡玛特的IP目前仍缺乏能培养代际粉丝的故事线。
这并未阻止像悉尼ECP资产管理公司合伙人安德鲁·戴尔这样的买家——他最近向同事斯瓦蒂·潘迪承认，曾为给女儿抢购Labubu盲盒排队数小时。
但他仍认为，从商业角度"难以评估"这股热潮是否具有持续性。
“所有流行趋势的核心问题是，‘5到15岁的消费者会永远购买这些产品，还是最终转向其他商品？’“戴尔表示，“这正是我们试图研判的——这是短暂风潮还是可持续模式？”
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入门指南
与全球许多人一样，中国想要大幅减重的人们有两种主要的化学选择：诺和诺德的Wegovy或礼来的Zepbound。一家中国小型生物科技公司正试图改变这一现状。
杭州先为达生物科技最近在芝加哥的一个大型科学会议上亮相，展示了其有望挑战这些风靡全球的畅销药物的候选产品。
结果令人鼓舞。在一项大规模后期试验中，服用最高剂量该药物的中国患者在不到一年内减重超过15%。了解更多关于先为达及其产品信息。
诺和诺德与礼来减肥药带来的数十亿美元收入——这些药物已被证明在帮助人们减重方面异常有效——吸引了全球制药商尝试研发下一代治疗方案。
减肥治疗药物Wegovy的注射笔。摄影师：Dhiraj Singh/彭博社先为达已申请开始在中国销售其治疗肥胖和糖尿病的药物。最早可能在2026年初获得批准。其ecnoglutide药物采用每周一次注射给药，与知名竞品的使用频率相同。
该公司正押注于一个巨大的市场需求。到2030年，预计中国将有1.4亿成年人面临肥胖问题。出于对医疗影响的担忧，政府已将减重列为国家优先事项。
行业竞争将异常激烈。信达生物甚至可能不会成为首个登陆中国市场的国产竞争品牌。信达生物制药的药品（最初由礼来授权引进，其减重效果与Zepbound相似）预计很快将获批上市。
最新报告显示，中国处于研发后期的实验性减重药物已超过30种。
中国作为仿制药生产大国历史悠久，曾频现质量问题和丑闻。但在政策支持、资金投入和庞大人才储备的推动下，这一状况正悄然改变。
类似转型正在亚洲国家的科技领域上演，包括电动汽车和智能手机行业。阅读关于小米推出SUV挑战特斯拉的报道。
如今，中国已成为创新疗法的沃土。西方大型制药企业定期赴华寻找候选药物，以便在欧美等地开展研发和商业化。
这股热潮推动中国生物科技股今年涨幅超越人工智能板块。
信达生物透露正与潜在合作伙伴就海外开发该药物进行初期洽谈，更多疗法也在研发中。“这对我们而言是个开端，“首席执行官潘海表示。
降温的雄心
- 1.3万亿美元这是中国投资有限责任公司的资产管理规模。这家主权财富基金在向华尔街投入数百亿美元多年后，正从美国经济领域撤退。中投此举正值美国设置投资壁垒，而中国政府试图通过管控这家巨型基金来降低风险。
防火墙背后
每周聚焦中国社交平台热议话题
本周，一位中国演员关于高考公平性的言论引发社交媒体风暴。这场考试在很大程度上决定个人未来，因为它影响着大学录取结果。
凭借热门电影《封神第二部》主演角色今年爆红的娜然，因网络指控其学历造假而陷入舆论风波。
中国演员娜什。图片来源：CFOTO/CFOTO随后，有关部门调取了她2008年的高考档案以核查是否伪造报考材料，结果发现她并未就读于其声称的学校。
全程保持沉默的娜什毕业后也未按培养方案要求返回内蒙古工作，而是选择出国。
这起事件之前，近年已有多起丑闻在一定程度上动摇了人们对高考制度的信任——这个本应奖励勤奋人才的体系，理论上该为各阶层学子提供攀登成功阶梯的机会。
“应彻查此案，还教育系统以公平正义”，一位网友在微博的留言道出了公众对娜什事件的心声。
民众反应折射出部分中国人认为社会不平等阻碍了人生发展。美国战略与国际研究中心去年发布的调查显示，人脉资源与优渥家境被视为致富最关键因素。
这与十年前华盛顿智库同类型调查结果形成鲜明对比，当时受访者认为能力与才华才是成功主因。
对许多人来说，雪上加霜的是低迷的就业市场和疲软的经济复苏。本周官方数据显示，政府土地出让金跌至十年来最低点，这提醒人们房地产仍是经济增长的主要拖累，并且可能会持续一段时间。阅读关于这一新数据的报道。
一部名为*《荔枝路》*的电视剧正在播出，而娜诗正遭遇中国式的封杀。编辑们正在删除她的戏份，令人意外的是，这引起了一些人的不满。
他们对这位演员有所保留的同情，似乎源于他们自己在高考这一高压锅般的压力下的经历。
“风暴过后，我们最终不得不面对这个问题：我们是想通过彻底毁掉一个人来发泄情绪，还是应该在适当的惩罚后给他们一个改过自新的机会？”一位微博用户写道，这条评论获得了8000多个赞。