随着标普500指数（SPX）逼近历史新高，投资者纷纷涌入波动性股票——彭博社

交易员在纽约证券交易所大厅工作。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg投资者正涌入股市中投机性强且波动剧烈的边缘领域，在标普500指数逼近历史高点之际将谨慎抛诸脑后。

风险依然存在：唐纳德·特朗普总统的关税暂停措施将于两周后结束，经济放缓迹象和消费者信心减弱的迹象日益增多，而战争的阴影正在暗中酝酿。华尔街策略师们正鼓励大家买入资产负债表强劲、能抵御任何突发冲击的股票。但投资者似乎对此置若罔闻。

追踪高波动性股票的交易所交易基金景顺标普500高贝塔ETF，相对于景顺标普500低波动率ETF，有望创下自2020年以来最佳季度表现。与此同时，高盛衡量资产负债表薄弱股票的指标，相对于标普500指数，正迈向自9月份以来的最佳月度表现。

“这是每一轮结构性牛市末期都会出现的FOMO（错失恐惧症）现象的开端——无一例外，”Evercore ISI股票与量化策略主管朱利安·伊曼纽尔表示，“让我们惊讶的是，就在两个多月前市场还处于创纪录的看跌情绪中，加之持续存在的重大经济与政策不确定性，投机行为被接纳的速度竟如此之快。”

风险追逐

高贝塔股票正突破低波动率股票的重围

来源：彭博社

关键在于散户投资者，他们青睐科技巨头等动量交易标的和投机性标的。即便在四月初标普500指数濒临熊市边缘、机构资金经理在关税引发的市场暴跌中抛售时，他们仍在持续买入。

逢低买入策略有效

“让我们回顾市场历次回调，从新冠疫情时期开始，”Murphy & Sylvest财富管理公司市场策略师兼高级财富顾问保罗·诺尔特指出，“每次市场急速下跌时，投资者都学会了：逢低买入并选择高贝塔股票。”

大型科技巨头是过去两年市场的主要驱动力。今年早些时候，中国人工智能初创企业深度求索的崛起曾短暂动摇其地位，引发关于AI领域主导权的讨论，但科技巨头现已重掌主动权，引领了自关税抛售以来标普500指数的强劲反弹。

“当关税紧张局势有所缓和，投资者便回归到AI这一核心主题，”Truist咨询服务公司联席首席投资官基思·勒纳表示。

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这种对大型科技股的强烈关注甚至抑制了市场的一个高风险领域——小盘股。罗素2000小盘股指数和标普600指数（与罗素指数不同，标普600仅包含盈利的小型企业）今年和本季度的表现均落后于标普500指数。

策略师指出，科技股在这些小盘股指数中的权重相对较低。信息技术和通信服务类股在标普500中的合计权重接近43%，但在罗素2000中仅占13%，在标普600中约占16%。

科技公司的强劲表现也推动了指数层面的利润增长。预计标普500指数今年的收益将比去年增长约8%，其中信息技术板块预计以近21%的增幅领跑。其他板块的预期增长则相形见绌。

“在盈利前景不确定的时期，投资者正被具有长期增长主题的领域所吸引，“Truist的勒纳表示。