俄罗斯银行担忧战争拖累经济 债务危机恐将来临——彭博社

莫斯科一处合同兵役制宣传广告牌。摄影师：Alexander Nemenov/AFP/Getty Images据俄罗斯银行业官员透露，该国经济前景持续恶化，其严重程度远超官方承认水平，未来12个月内存在爆发系统性银行业危机的切实风险。

彭博新闻社获取的官方文件及知情人士称，俄罗斯各银行对资产负债表上的不良债务水平日益担忧。由于企业和零售客户在高利率环境下难以偿还贷款，银行业内部已就违约客户数量激增发出警告。

莫斯科国际商务中心摄影师：Natalia Kolesnikova/AFP/Getty Images现任与前任银行业官员私下将俄罗斯现状描述为危机状态，并表示若情况未见好转，未来一年债务危机蔓延至金融体系的风险正持续攀升。因未被授权公开谈论行业困境，相关人士要求匿名发言。

银行业体系承压可能对普京总统持续已进入第四年的乌克兰战争能力引发更广泛质疑——若基辅的欧美盟国对俄金融体系实施更严厉制裁，情况将尤为严峻。欧盟目前正商讨对更多俄罗斯银行实施新限制措施。

乌克兰的支持者们也在敦促唐纳德·特朗普对俄罗斯实施严厉的新制裁，此前普京拒绝了在战争中停火以进行和平谈判的呼吁。截至目前，美国总统尚未采取行动。

有知情人士表示，官方数据可能掩盖了债务问题的真实严重程度。根据彭博社看到的一家大型银行的内部备忘录，借款人正在推迟还款，这意味着尽管关于逾期还款的公开数据尚未显示出严重问题，但实际情况是有更多贷款未按计划偿还。

熟悉内部评估的人士称，银行估计其不良债务已达数万亿卢布，并正在采取措施管理风险上升的问题，这已导致信贷紧缩的早期迹象。一项估计显示，2025年前两个月，俄罗斯银行的企业贷款组合在稳定前减少了1.5万亿卢布（合190亿美元）。

马克西姆·列舍特尼科夫摄影师：奥尔加·马尔采娃/法新社/盖蒂图片社上周，在旗舰活动圣彼得堡国际经济论坛上，普京的高级官员们对经济风险的紧张情绪公开化。

“我们正处于滑入衰退的边缘，”经济部长马克西姆·列舍特尼科夫在一次小组讨论中表示，俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌林娜则辩称经济正在经历必要的降温。财政部长安东·西卢阿诺夫承认“我们现在正在经历一段寒流。”

普京在次日的讲话中明确表态。“一些专家指出存在经济停滞甚至衰退的风险，“他表示，“这当然是在任何情况下都不被允许的。”

诚然，自2022年普京下令入侵乌克兰以来，美国及其七国集团盟友实施的前所未有的制裁至今未能击垮俄罗斯经济——政府大幅增加了对国防工业的支出，并支持受制裁影响的企业。

根据央行数据，2024年俄罗斯银行业更是创下3.8万亿卢布的利润纪录，较上年增长20%。

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然而，军队对人力资源的需求加剧了劳动力短缺，推动工资螺旋式上涨——这虽然提高了许多俄罗斯人的收入，但也导致过热经济中的通胀加速，年化峰值超过10%。

6月19日的埃尔维拉·纳比乌林娜。摄影师：奥尔加·马尔采娃/法新社/盖蒂图片社俄罗斯央行在10月将关键利率上调至创纪录的21%作为回应。在官员和企业纷纷抱怨惩罚性债务成本扼杀增长并威胁企业破产后，纳比乌林娜本月谨慎地将关键利率下调至20%，这是近三年来的首次降息。

根据联邦统计局数据，尽管去年经济增长了4.5%，但2025年第一季度的年增长率急剧放缓至1.4%。

俄罗斯所谓的双轨经济问题正在累积，其军事工业综合体因国家大规模战争支出而受益，而许多私营企业则面临需求放缓、成本上升和出口价格下降的困境。

银行业在提供优惠贷款以资助克里姆林宫的大部分战争行动后，面临收回这些债务的负担，其日益增长的压力较少被记录。

根据相关人士和文件，建筑和工业部门出现了明显的放缓，甚至有一些迹象表明俄罗斯经济的军事方面可能开始停滞。

已有一些公开迹象表明人们对不良债务水平的担忧。

央行报告在5月份警告称存在"金融部门的脆弱性”，包括"企业贷款中的信用风险和集中风险"以及消费贷款"贷款表现恶化”。报告称，俄罗斯78家最大公司中约有13家无法偿还债务，是一年前的两倍。

6月20日，弗拉基米尔·普京在圣彼得堡国际经济论坛上。摄影师：奥尔加·马尔采娃/法新社/盖蒂图片社尽管如此，监管机构表示"银行业整体上仍具有韧性"，而零售贷款中的问题贷款比率"远低于"2014-2016年，当时俄罗斯因普京吞并克里米亚而首次受到乌克兰相关制裁的打击。

俄罗斯ACRA评级机构在5月的报告中警告"贷款债务质量恶化"。该机构表示，由于高利率，整个银行业约20%的资本由信用状况可能大幅下降的借款人构成。

同月，与克里姆林宫官员关系密切的智库"宏观经济分析与短期预测中心"发布的另一份报告发现，到2026年4月发生系统性银行危机的"概率适中"。报告警告称，如果新贷款发放持续下降且不良贷款进一步增加，风险可能会上升。