美国银行股（XLF、BNKS）复苏取决于监管放松与交易回暖——彭博社
Georgie McKay
放松监管、持续不断的交易热潮、利率高企：这些因素共同推动美国银行股飙升。
过去几年，银行股在整体市场的火热涨势中一直表现不佳。如今，随着压力测试结果即将公布和银行资本规定的放宽，华尔街许多人认为该行业有望迎来突破。
“银行股正迎来三重利好，“富国银行的迈克·梅奥表示。这位明星银行业分析师指出，这是三十年来最大的监管拐点，运营杠杆改善且收入增长。“只要不出现经济衰退，银行股的好戏就开场了，冲啊！”
梅奥去年准确预测了银行股的重新评级，他预计未来将有大涨。今年四月，唐纳德·特朗普总统的关税计划震动市场，令他的预测暂时受挫。随着美国股市基准指数重回历史高点附近，这些担忧已开始消退。
对银行业而言，去年33%的涨幅是经历两年亏损后亟需的反弹。KBW银行指数仍较2022年的历史高点低7%以上，而科技股推动的涨势同期令标普500指数上涨了30%出头。美国最大银行摩根大通周三收盘创下历史新高，已为同行开辟道路。
即便市场其他部分开始下滑，多头仍认为银行股能逆势上涨。以中东地缘政治风暴为例，虽然紧张局势可能重燃市场焦虑，但上一轮波动只是让那些已创下纪录收入的银行获得了更多交易机会。
压力减轻
投资者将在周五寻找资本限制放松的迹象，届时美联储将于下午4:30公布年度压力测试结果。
华盛顿Capital Alpha Partners董事总经理伊恩·卡茨预计所有银行都能通过测试，这将为该群体加速股票回购和派发股息提供操作余地。美联储计划降低未来测试的严格程度。
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“预计接受测试的22家银行将表现良好，部分原因是严重不利情景被认为略低于去年的严苛程度，“卡茨在报告中写道。
全面监管改革也在推进中。美联储周三公布计划，拟降低所谓的增强补充杠杆率，该比率要求银行持有与其资产相关的特定金额资本。
美联储监管副主席米歇尔·鲍曼支持修订资本规定的计划。在鲍曼领导下，银行并购活动也有望加速。在拜登政府对交易进行严格审查导致许多企业持观望态度后，预计她将对合并采取更为支持的态度。
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摩根士丹利分析师贝琪·格拉塞克等人在最近的一份报告中写道，在鲍曼领导下，“并购审批将更快、更透明”。“监管的明确性是并购活动的关键解锁因素。”
交易猜测已经升温。周一，北方信托公司在一份报告称纽约梅隆银行有意进行可能的巨额交易后，誓言将保持独立。
前景不明
当然，存在货币中心银行继续错过创历史新高的更大竞赛的风险。周三杰富瑞金融集团的报告在7月季度盈利公布前对该行业进行了早期解读。这家总部位于纽约的公司投行和资本市场收入受到经济和地缘政治动荡的影响。摩根大通、纽约梅隆银行、花旗集团和富国银行将于7月15日公布第二季度收益。
美联储的政策路径尚不明朗。尽管银行通常能从高利率中获益，但2023年3月硅谷银行倒闭引发的一系列银行危机，已然成为高利率冲击金融负债的警示案例。
斯米德资本管理公司首席执行官科尔·斯米德表示，该公司目前正在买入银行股，但高度关注净息差。“名义长期利率越高，对投行业务和财富管理业务的冲击就越大。”
斯米德指出，交易收入占比较低的区域性银行受这些压力的影响较小。贝雅分析师同样看好区域性银行，认为在近期强势表现下，大型银行股的上涨空间有限。
突破惊涛
摩根士丹利的格拉塞克仍对货币中心银行持乐观态度。她本周上调目标股价，理由是交易活动和新增业务加速。
截至目前，美联储为防范通胀反弹一直维持借贷成本稳定。从零售销售数据到就业报告等硬经济数据今年整体表现坚挺，进一步推迟了大幅宽松的必要性。
汇丰分析师索尔·马丁内斯表示：“只要不引发经济衰退和/或信贷问题，长期维持高利率对银行盈利有利。”
富国银行的梅奥认为，一旦市场消化关税、税收和地缘政治因素，投资者将重新认识到该行业的吸引力。
“银行作为中介的需求增加了——如果你曾打算与你的银行家交谈，现在正是制定计划和应急计划的时候，”梅奥表示。2025年初的这轮上涨一开始，“只是对接下来一年可能发生情况的一次彩排。”