标普500指数观察者担忧涨势由少数股票主导——彭博社

Esha Dey

2025-06-26

在科技股推动美国主要股指创下历史新高之际，技术分析师认为，除非更多板块加入上涨行列，否则未来几个月可能会出现抛售。

标普500指数从4月份受关税影响的大幅下滑中强劲反弹，距离历史高点仅不到1%。但到目前为止，衡量市场广度的一个关键指标——标普500指数成分股中交易价格高于200日移动平均线的比例——自5月以来一直未有变化。标普500等权重指数（通常被视为更能反映市场参与度）较11月触及的纪录高点低4%以上。

包括Janney Montgomery Scott在内的公司的图表观察人士表示，如果没有金融、运输和小盘股等其他主要市场板块的更大推动，美国股市可能会在未来几个月开始失去动力。在此之前，除非贸易或地缘政治方面出现任何重大意外冲击，否则纯粹的动能可能会继续推动标普500指数上涨。

Janney Montgomery Scott的技术策略师兼研究副总监Dan Wantrobski表示：“市场在短期内处于超买状态，且领涨板块高度集中在标普500和纳斯达克100指数。如果市场广度未能跟随标普和纳斯达克指数的突破，那么我们将警惕回调。”

自5月以来，更广泛的股票参与度停滞不前

来源：彭博社

Wantrobski和其他分析师根据对图表形态、动量预测和季节性趋势的分析，指出8月可能是潜在的疲软期。技术分析师的警告与即将到来的关税谈判最后期限（尤其是与中国）相吻合，因为对中国进口商品提高关税的延迟将于当月到期。

华尔街的其他人士则强调标普500指数的泡沫化估值指标，尤其是随着特朗普总统设定的7月9日与主要贸易伙伴达成协议的截止日期迅速临近，而财报季也即将紧随其后展开。

在标普11大板块中，信息技术、工业及通信服务是仅有的三个创历史新高的板块。与此同时，小盘股罗素2000指数距离去年11月底（特朗普胜选后引发全面风险偏好上涨行情）的高点仍有较大差距。

但部分技术分析师已观察到积极信号。

Fundstrat技术策略主管马克·牛顿指出，本周工业、运输、非必需消费品和金融板块的强势表现（尽管部分板块尚未创新高）是坚守股市的充分理由。

LPL金融首席技术策略师亚当·特恩奎斯特引用历史数据作为乐观依据。根据LPL分析，自1954年以来，当标普500指数在距前高至少60个交易日后创出实质性新高时，未来12个月的平均和中位数回报率分别为9.7%和8.6%。该指数上次创纪录是在2月19日。

但特恩奎斯特认为这些数据仍不足以排除夏末回调的可能性。

“若反弹至新高后出现盘整也不足为奇，“他表示，并指出市场隐含波动率往往从7月开始上升，在9月下旬至10月初达到峰值，“当前我们更倾向于逢低买入而非追高。”

部分图表分析师指出，相对强弱指数（衡量资产价格是否在某一方向过快偏离的动量指标）预计将在今年夏末进入看跌区域。这通常预示着行情可能出现反转。目前该指数显示，标普500指数14日线正徘徊在接近超买区间。

Macro Risk Advisors首席技术策略师John Kolovos认为，标普500指数的第一支撑位在5,930点附近，较前一收盘价下跌2.7%。

他表示：“我认为在今年夏末之前不会出现实质性回调，届时周线动量指标将明确进入超买区域，市场季节性周期也将转为逆风。”