中国科技企业在政府支持下加速并购交易——彭博社

在一场令其市值缩水数十亿美元、迫使高层淡出公众视线的严厉整顿后，中国科技巨头们重获青睐并占据主动，开始大举收购资产。

其中领军的阿里巴巴集团与腾讯控股，这两家曾从网约车、视频流媒体到互联网金融全面竞争的巨头，在监管部门担忧其过度扩张而出手干预后，如今再度活跃。

当前中国经济复苏乏力，中美等国际关系持续紧张，政府态度已发生转变——尤其在人工智能等关键科技领域，中国正全力争取全球领先地位。

“我们看到中国科技监管正趋于常态化，这给企业和投资者重启交易注入了信心，“瑞银集团亚太区科技、媒体与电信投行业务联席主管Allan Chu表示，“中国欲在AI和机器人等领域培育国家冠军企业，这些领域的交易将显著增加。”

并购时机成熟

腾讯旗下音乐平台本月宣布收购播客初创企业喜马拉雅，向打造中国版Spotify迈出关键一步。此前腾讯子公司刚收购SM娱乐公司近10%股份，这是近年来中资对韩国企业投资的罕见案例。

2024年底，腾讯收购了总部位于广州的库洛游戏多数股权，该公司以免费抽卡游戏*《鸣潮》*闻名。彭博社报道称腾讯还在研究可能收购Nexon公司。

4月，蚂蚁集团——由阿里巴巴创始人马云创立，他在2020年批评监管机构后淡出公众视野——成为耀才证券的控股股东，该公司股价次日随即暴涨近100%。

“中国科技公司一直在国内外积极寻找收购机会，以寻求新的增长领域和市场，“花旗集团亚太区科技、媒体和电信投资银行业务主管李浩贤表示。

交易撮合者还忙于资产处置、合资和其他投资。

阿里巴巴承诺未来三年将在数据中心等人工智能基础设施上投资超过3800亿元人民币（530亿美元），动作频频，包括出售其在大卖场连锁高鑫零售和百货业务银泰商业的多数股权，还与韩国易买得电商平台成立了40亿美元的合资企业。

这一增长趋势得到了北京方面的支持，其意在减少对美国技术的依赖。国家主席习近平已会见了多位知名企业家，强调他对这些企业家及私营部门的支持。9月份，新一批政策出台，重点聚焦企业升级与创新等主题，并允许上市公司开展更多跨行业交易。

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杰富瑞金融集团亚洲并购业务主管Ellis Chu表示，随着资产日益成为争夺目标，中国科技公司往往更倾向于以财团形式参与交易，而非作为主导买家。

新势力觉醒

不久前，中国还在警示"资本无序扩张"和垄断问题。在此背景下，腾讯于2022年放弃了收购手游品牌黑鲨的计划。其他夭折的交易还包括斗鱼国际控股有限公司与虎牙公司的拟议合并，该交易因会强化腾讯（两家公司的共同投资人）在游戏直播领域的主导地位，于2021年被监管机构否决。

自那时起，人工智能已成为一股重要力量，总部位于杭州的深度求索公司取得突破，今年中国科技股随之掀起涨势。被称为AI龙或AI虎的初创企业群体巩固了中国在AI领域的地位，并吸引了阿里巴巴和腾讯的投资。部分企业还正考虑采取行动，例如进行公开募股。

“今年早些时候AI热潮兴起后，市场情绪已转向积极，”瑞银的楚表示，“投资者对中国科技的热情回归，这促使更多企业寻求通过A+H股上市、增发和可转债等方式增强资产负债表，资本市场交易随之增加。这种强劲需求预计将持续。”

其他交易包括抖音母公司字节跳动收购深圳耳机制造商Oladance，引入了一支由前Bose公司资深工程师组成的团队。字节跳动还通过内部研发或投资涉足机器人、教育科技设备等领域。

“我们可能会看到中国市场上出现更多整合，”楚表示，“在作为增长市场多年后，如今中国对科技公司而言更为成熟，在某种程度上已与西方市场的运营模式相似。”