印尼收益率曲线或随央行退出干预而趋陡——彭博社

随着印尼央行减少短期印尼盾证券的使用，促使需求转向政府债券，该国主权收益率曲线预计将趋于陡峭。

本周2年期与10年期国债收益率利差已扩大至2023年6月以来最高水平。印尼央行正处于降息周期，投资者正将资金从一套以印尼盾计价的工具（即所谓的SRBI证券）转向主权债券——这可能导致前端收益率下降。

联昌国际银行经济学家Michelle Chia等人在近期报告中指出，在印尼盾企稳背景下，SRBI干预措施的退出有望与降息政策形成互补，并促使印尼债券收益率曲线陡峭化。他们认为短期债券将因此受益。

需求向主权债券的转移将降低政府借贷成本，进一步强化央行放松金融条件以支撑经济的努力。投资者正密切关注印尼财政前景，总统普拉博沃计划在任期内推出一系列高成本项目。

为吸引外资流入并支撑印尼盾，该国于2023年9月推出的SRBI票据未偿余额较11月峰值已下降约17%。在周五最新拍卖中，央行仅售出18万亿印尼盾（11亿美元），远低于56万亿印尼盾的总投标额（创1月以来最高），投标覆盖比跃升至3.10倍。

周五的拍卖结果显示，6个月、9个月和12个月期的SRBI票据利率创下历史新低，使得短期印尼债券收益率相比之下更具吸引力。与此同时，长期债券收益率的下降空间可能有限。目前印尼10年期国债与美国国债的利差已低于一年平均水平一个标准差。

财政整顿也不太可能成为主要影响因素。尽管财政部长斯里·穆利亚尼·英德拉瓦蒂本周重申政府有望实现今年财政赤字占国内生产总值2.53%的目标，但彭博社调查的经济学家给出的预算赤字预测中值为2.8%。

马来亚银行证券固定收益研究主管温森·冯表示：“印尼债券收益率曲线趋陡，主要处于宽松周期中，但部分反映了财政风险溢价。“他预计印尼央行将再降息50个基点，这可能有助于收益率曲线"进一步小幅趋陡”。