市政债券市场逼近5万亿美元大关，创下季度新高——彭博社

旧金山的建筑工人。

摄影师：David Paul Morris/彭博社随着州和地方政府以创纪录速度借款为项目融资，今年市政债券银行家们格外忙碌。

彭博汇编数据显示，州和地方政府在第二季度已发行1530亿美元新债，距离季度结束仅剩四个交易日时，这已成为有史以来最大发行规模。这使得2025年发行总额突破2710亿美元，较去年增长21%。

巴克莱银行指出，随着建筑成本飙升且借款方耗尽疫情期间的刺激资金，这种发行节奏可能成为新常态。巴克莱策略师Mikhail Foux和Grace Cen表示，市场规模未来几年内可能从目前的4万亿美元增至5万亿美元。

“在长期低迷发行后，我们认为市政债已转向高供给的新模式，“Foux和Cen在周二发布的研究报告中写道。分析师还将2025年供给预测上调10%至5400亿美元。

市政债销售创季度历史新高

州和地方政府长期债务季度发行量

数据来源：彭博社

注：仅含长期债券发行，不含衍生品及公司债券

多重因素推动供给激增。基础设施项目成本上升迫使政府发行更多债券融资；此外短期利率可能保持稳定，那些等待借贷成本下降的发行方最终可能不得不进入市场。

巴克莱银行表示，未来联邦政策的调整也有望提振市场活跃度。例如，若特朗普政府撤销联邦紧急事务管理局，地方政府可能会通过市政债券市场为气候相关项目融资。该行策略师还指出，若医院和高校面临政府拨款削减，债券发行可填补这些资金缺口。

延伸阅读：哈佛、宾大领衔精英高校以创纪录速度发行债券

各类发行主体纷纷入市。其中规模较大的交易包括纽约大学发行的21.8亿美元债券，以及为连接南加州与拉斯维加斯的私营铁路线Brightline West融资的25亿美元债券。

根据彭博汇编数据，公立学区的市政债券发行量较去年同期激增近40%，机场融资规模涨幅超50%。

贝雅资产管理公司投资组合经理加布里埃尔·迪德里希表示，大量供给让投资者可以"精挑细选”。“这为投资者提供了绝佳机会，能够从海量债券中筛选出最契合其投资组合的品种。”