巴西央行加大外汇干预力度，削减掉期储备——彭博社

巴西利亚的巴西中央银行。

摄影师：安德烈萨·安霍莱特/彭博社过去几个月，巴西央行在货币市场上变得更加活跃，运用多种工具进行干预。分析师认为，此举旨在最终增强雷亚尔的吸引力并减少套利交易。

政策制定者于周三通过现货美元拍卖出售了10亿美元，并配合进行了同等规模的所谓反向掉期出售——相当于在期货市场购买美元。通过这一组合操作，央行将出售实物美元并平掉部分外汇掉期头寸，目前其持有的美元空头头寸达1030亿美元。

这种被称为"casadao"的双重操作自2019年以来未曾使用，预计不会影响汇率水平。但Armor Capital首席执行官阿尔弗雷多·梅内塞斯表示，此举应有助于降低所谓的"外汇溢价"——即当地使用的美元利率。

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较低的外汇溢价也增强了巴西雷亚尔对套利交易者的吸引力，他们借入低收益货币来购买高收益货币。

巴西数十年构建的外汇干预工具箱

巴西央行使用的货币工具细分

来源：B3、巴西央行、彭博社

注：数据反映截至2025年4月的未偿金额

根据彭博汇编数据，6月23日六个月期外汇期货溢价利率降至5.5%。这低于去年12月中旬巴西资产遭广泛抛售后的6.5%，但略高于4月水平。

掉期头寸堆积

分析师认为这与今年初接任央行货币政策主管的Nilton David有关。这位巴西最大银行之一布拉德斯科银行的前交易主管被央行国际事务前总监Tony Volpon评价为"坚信央行应减少掉期头寸规模的人士"。

央行未回应置评请求。

央行干预使外汇利差从五年高位回落

巴西外汇利率对6个月SOFR利差收窄

来源：彭博社

周三的"大额组合操作"是继数月来更密集的信贷额度拍卖后实施，自11月以来央行通过此类操作投放170亿美元流动性——采用不影响现钞供应的美元回购协议。

随着外汇期货溢价利率与担保隔夜融资利率(SOFR)利差收窄，这些操作也抑制了套利交易的吸引力。

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“许多交易基于巴西美元利率，部分正是利用了这一高于SOFR的利差，“纽约XP Inc外汇交易员Daniel Balaban表示。他补充说，利差收窄"绝对"归因于央行的干预行动。

根据彭博汇编的数据，美元利率合约与SOFR之间的六个月利差本月已从12月的220个基点降至约130个基点。

“展望未来，我认为央行将继续通过这种组合操作进行干预，以减少其在美元信贷额度和货币互换中的头寸，”Ace Capital的货币投资组合经理Daniel Tatsumi表示。