高盛：货币对冲可能导致美元进一步下跌——彭博社

美元可能延续其迄今为止最糟糕的年度开局，因为外国投资者正在加强其货币对冲。高盛全球回购交易主管理查德·钱伯斯周一在纽约国际掉期与衍生品协会（ISDA）的一次活动上表示。

“鉴于波动性增加，我们预计外汇对冲比率会更高，”同时担任高盛短期宏观交易联席主管的钱伯斯说。“我们认为，美元走弱的主题、更高的外汇对冲比例主题以及未来以外汇对冲形式购买国债的主题将比大约12个月前更为常见。”

彭博美元指数今年已经下跌超过8%，创下有记录以来最弱的年度开局。美国总统唐纳德·特朗普反复无常的政策给全球市场带来了压力，并动摇了投资者的信心。

照片：Samsul Said/彭博社外国持有的美国资产——包括股票、公司债券以及国债——在过去十年中翻了一番，达到31万亿美元。但钱伯斯警告需求可能下降：欧洲投资者可能会更多地关注其本土市场，因为这些市场随着债务增加和支出上升提供了更具吸引力的投资机会。这反过来可能会加强欧元作为替代储备货币的地位。

“人们可能会预期看到更多民族主义和本地化投资，而非美元资产的流动，”钱伯斯表示。其结果是，美国政府将更加依赖国内买家来为其不断增长的债务融资。

桥水基金利率策略主管亚历克斯·席勒也强调了全球债券市场的结构性挑战。他指出，今年十年期美国国债的表现优于其他主要政府债券。

2015年至2022年间，由于中央银行通过扩张性货币政策主导市场，发达经济体中私人投资者的净债券购买几乎完全停滞。随着各国央行为应对通胀转向紧缩政策并缩减资产负债表，这一局面发生了改变。

“最大的变化并非发生在美国，”席勒表示，“从国债供需角度看，日本和欧洲市场出现了最显著的转变。”他解释道。在此背景下，由于投资者寻求替代性安全资产，黄金成为最大受益者。

文章原标题：高盛钱伯斯：货币对冲加速美元下跌