印度央行资金操作被视为旨在降低短期借贷成本——彭博社

分析师表示，印度央行决定从金融体系抽离流动性，可能是为了防止隔夜借贷成本进一步下降。

印度储备银行周二宣布计划于6月27日通过可变利率逆回购拍卖抽离1万亿卢比（116亿美元）。此举出台之际，关键融资利率和短期利率已持续数月低于央行主要政策利率——这种趋势可能导致资产错误定价。

政策制定者正试图在控制通胀的同时支持经济增长，但也希望避免市场利率过低重新引发通胀压力。

Quantum资产管理公司固定收益基金经理Sneha Pandey表示，印度央行似乎正在谨慎推进，在防范通胀风险的同时强化政策传导效果。

过去两个月，隔夜利率普遍较回购利率低20至25个基点，最短期限国库券利率也低约15个基点。利率跌破政策利率的部分原因是印度央行自1月以来创纪录地注入了超过9.5万亿卢比流动性。

抽离现金的举措导致短期债券周三遭抛售。2029年到期、票面利率6.75%的债券收益率上升4个基点至6.03%，银行间利率上涨5个基点至5.32%。

ICICI证券主要交易商经济学家Abhishek Upadhyay表示：“选择开展7天期而非每日逆回购操作，可视为印度储备银行不急于将隔夜利率直接拉升至回购利率的信号。其意图主要是为隔夜利率设定下限。”

印度储备银行行长Sanjay Malhotra上周接受《商业标准报》采访时表示，央行将权衡政策取舍——是让隔夜市场借款利率维持在基准回购利率附近，还是允许其跌至利率走廊下限。

利率走廊机制

印度储备银行的利率走廊是用于管理短期借贷成本、引导银行体系流动性的政策框架，要求隔夜借款利率与基准利率保持一致。

该央行的利率走廊包含三个关键利率：当前5.5%的基准回购利率；5.75%的上限利率（即银行向央行隔夜借款的最高利率）；以及5.25%的下限利率（即银行将超额资金存入央行的最低利率）。

野村控股除日本外亚洲区首席经济学家Sonal Varma指出：“关键启示在于，尽管印度储备银行希望加快政策传导（充足流动性通常是其前提条件），但他们不希望流动性过度过剩导致隔夜利率逼近走廊下限。”