美元波动性下降使其成为利差交易融资的诱人选择——彭博社

根据彭博分析，随着美元波动性相对于其他传统融资货币下降，卖出美元投资新兴市场货币正变得越来越有吸引力。

由美国财政状况和总统唐纳德·特朗普关税政策驱动的“做空美国”交易，正使美元对风险事件的敏感度降低。以美元融资、投资六种新兴市场货币的套利交易与作为风险情绪代表的标普500指数之间的90天相关性已大幅下降。而欧元和日元的相关性则处于五年来的最高水平。

彭博计算显示，今年以美元融资、做多巴西雷亚尔、墨西哥比索、印度卢比、印尼盾、南非兰特和土耳其里拉的套利交易回报率达8%。而以日元、欧元和瑞士法郎融资的类似投资组合回报率分别为2.6%、-3.3%和-2.2%。

美元对市场的敏感度相对日元和欧元有所下降

来源：彭博

注：与标普500的90天相关性

瑞穗证券首席策略师大森尚毅表示：“美元长期以来被用作首选资产或储备工具而非融资工具，现在显示出作为可行低波动融资货币的许多特征。”他指出，以美元借款融资的新兴市场套利头寸对美元波动风险的敏感度降低，从而增强了其整体风险回报吸引力。

随着标普500指数克服了4月份因关税引发的下跌，重回历史高点附近，欧元和日元与该指数的相关性也在上升。日本央行退出负利率政策，以及8月份大量日元融资的新兴市场套利交易平仓，也使得日元更容易受到市场情绪的影响。

瑞穗证券的Omori表示：“美元正在融资领域重新确立自己的地位，扩大其作用，并吸引投资者抓住这一新发现的机会。”