地缘政治风险真正显现之处——彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
2025年6月23日星期一,美国德克萨斯州休斯顿的瓦莱罗休斯顿炼油厂。
摄影师:马克·费利克斯/彭博社 你好,欢迎阅读本期通讯,这是Odd Lots宇宙中每日内容的精选合集。有时是我们,乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛韦,为您带来我们对市场、金融和经济最新发展的见解。有时则是来自我们专家嘉宾和消息来源网络的投稿。无论内容如何,我们保证它总是有趣的。
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以下是特雷西的想法
我认为市场难以对地缘政治风险进行定价。部分问题似乎在于,在真正重大的政治事件(如战争)发生时,我们都会有比投资组合表现更严重的问题需要担心。(顺便说一句,这就是为什么我有时会开玩笑说,我会在核攻击风险时买入下跌,因为如果它没有发生,我的投资组合会大涨。而如果发生了,我的投资组合也会“大涨”。我得去拿我的外套了)。
无论如何,市场似乎确实难以消化由伊朗局势引发的最新一轮地缘政治风险。黄金和美元等避险资产昨日就已下跌——甚至在时断时续的停火协议宣布之前。股市小幅上涨,今天标普500指数再次接近近期高点。纳斯达克指数几乎已经触及纪录。
当然,你可以认为市场这次"判断正确"——迄今为止事态影响相对可控。或者你也可以辩称,其他市场事件——比如美联储官员讲话——对美元(或债券收益率)等因素产生了更大影响。但在我看来,市场对整体局势的反应有些反常。
无论如何,投资者唯一能明确计价地缘风险的领域是原油市场,那里确实经历了剧烈震荡。布伦特原油周四飙升至每桶77美元,而截至今日已暴跌至64美元左右。正如Bespoke投资公司所述,能源股也呈现大幅波动:
“继昨日因原油上涨而盘中飙升1.3%后,标普500能源板块在日内交易中暴跌超4%,形成剧烈震荡区间——即便对于以波动性闻名的该板块也属罕见。技术分析师称之为’外包日’形态:当日最高价突破前一日最高价,同时最低价跌破前一日最低价。能源板块不仅相对前一日形成外包日,其波动范围甚至突破了该板块过去五个交易日的价格区间!”
思考这个问题的一种方式是,地缘政治风险的上升对市场其实并不重要,除非它真正开始影响实体供应(比如石油)。
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