地缘政治风险真正显现之处——彭博社

2025年6月23日星期一，美国德克萨斯州休斯顿的瓦莱罗休斯顿炼油厂。

摄影师：马克·费利克斯/彭博社 你好，欢迎阅读本期通讯，这是Odd Lots宇宙中每日内容的精选合集。有时是我们，乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛韦，为您带来我们对市场、金融和经济最新发展的见解。有时则是来自我们专家嘉宾和消息来源网络的投稿。无论内容如何，我们保证它总是有趣的。

如果你喜欢和我们聊天，请查看Odd Lots Discord，在那里你可以随时和我们以及其他听众一起闲逛聊天。

Odd Lots提醒…

本周四我们将在纽约市举办一场现场演出。这将是我们迄今为止规模最大的一次，邀请了吉姆·查诺斯和纳西姆·塔勒布等演讲者，还有关于国债市场的世界最佳小组讨论（真的）以及……牛排。门票已经全部售罄，所以如果你有幸抢到票，请务必参加！我们期待在那里见到你！

以下是特雷西的想法

我认为市场难以对地缘政治风险进行定价。部分问题似乎在于，在真正重大的政治事件（如战争）发生时，我们都会有比投资组合表现更严重的问题需要担心。（顺便说一句，这就是为什么我有时会开玩笑说，我会在核攻击风险时买入下跌，因为如果它没有发生，我的投资组合会大涨。而如果发生了，我的投资组合也会“大涨”。我得去拿我的外套了）。

无论如何，市场似乎确实难以消化由伊朗局势引发的最新一轮地缘政治风险。黄金和美元等避险资产昨日就已下跌——甚至在时断时续的停火协议宣布之前。股市小幅上涨，今天标普500指数再次接近近期高点。纳斯达克指数几乎已经触及纪录。

当然，你可以认为市场这次"判断正确"——迄今为止事态影响相对可控。或者你也可以辩称，其他市场事件——比如美联储官员讲话——对美元（或债券收益率）等因素产生了更大影响。但在我看来，市场对整体局势的反应有些反常。

无论如何，投资者唯一能明确计价地缘风险的领域是原油市场，那里确实经历了剧烈震荡。布伦特原油周四飙升至每桶77美元，而截至今日已暴跌至64美元左右。正如Bespoke投资公司所述，能源股也呈现大幅波动：

“继昨日因原油上涨而盘中飙升1.3%后，标普500能源板块在日内交易中暴跌超4%，形成剧烈震荡区间——即便对于以波动性闻名的该板块也属罕见。技术分析师称之为’外包日’形态：当日最高价突破前一日最高价，同时最低价跌破前一日最低价。能源板块不仅相对前一日形成外包日，其波动范围甚至突破了该板块过去五个交易日的价格区间！”

思考这个问题的一种方式是，地缘政治风险的上升对市场其实并不重要，除非它真正开始影响实体供应（比如石油）。

更多来自彭博社的内容

喜欢Odd Lots？看看这些新闻简报：

• 市场日报，了解股票、债券、外汇和大宗商品的动态
• 私募市场，关注私募市场及资本从公众视野转移的力量
• 首席财务官简报，了解财务领导者需要知道的内容
• 交易，涵盖从首次公开募股到初创企业投资的各种交易
• 金钱事务，彭博观点专栏作家马特·莱文关于华尔街和金融的每日简报

您还可以独家访问其他仅限订阅者的新闻简报。点击此处查看所有新闻简报，充分利用您的彭博订阅。