Alphabet（GOOGL）股票在机器人出租车热潮中落后于特斯拉（TSLA）——彭博社

左侧为Waymo的自动驾驶出租车，右侧是特斯拉于2025年6月在美国德克萨斯州奥斯汀用于robotaxi测试的车辆来源：彭博社投资者对自动驾驶汽车充满热情，但Alphabet的股价却几乎没有反映出这种狂热——尽管Waymo的robotaxi已在美国各大城市迅速普及。

Waymo宣称，随着其叫车服务在全国范围内扩展，其无人驾驶车辆已累计行驶超过1.14亿公里。然而，Alphabet的股价并未像特斯拉那样获得市场热捧——后者周一股价上涨8.2%，尽管周末在奥斯汀推出的竞品仅投入少量车辆且遭遇了一些挫折。

由于大部分收入依赖数字广告，Alphabet长期以较大折扣率相较其他科技巨头交易。其市盈率略超16倍，估值仅为特斯拉（150倍）的零头——特斯拉的高估值主要基于投资者对其期待多年的服务预期。

“市场对Waymo存在显著低估，同时高估了特斯拉，“WisdomTree宏观策略师Samuel Rines表示。Alphabet的估值"基本未赋予Waymo任何价值，尽管它拥有最先进技术、已投入运营并与原始设备制造商达成合作”。

投资者对自动驾驶技术的热情源于该市场潜在的巨大规模。根据彭博智库的估算，到2030年，网约车服务的年销售额可能超过3250亿美元。分析师曼迪普·辛格在周一的研究报告中指出，其中高达200亿美元可能来自自动驾驶出租车业务。

Waymo目前已在洛杉矶、奥斯汀、凤凰城和旧金山提供付费自动驾驶服务，并开始通过优步技术平台在亚特兰大运营。迈阿密和华盛顿预计将于明年开通该服务。上周Waymo申请在纽约市测试其车辆，此举导致优步和Lyft股价下跌。

Waymo在10月份的估值超过450亿美元，几乎与福特和通用汽车的市值相当。不过对市值超过2万亿美元的Alphabet而言，这不过是九牛一毛。

摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克上周在研究报告中指出，Waymo正日益成为Alphabet投资组合中极具吸引力的部分，有望为股东带来"长期回报”。

分析师莱恩斯表示，虽然特斯拉的高估值依赖于其自动驾驶出租车服务的快速普及，但要让多数用户适应自动驾驶车辆可能需要数年时间。而Alphabet的搜索引擎、YouTube和谷歌云等其他业务能有效降低这一风险。

“我更倾向于购买拥有Waymo选项的Alphabet股票，”Rines表示。

Alphabet股价今年累计下跌约12%，表现逊于纳斯达克100指数5%的涨幅。投资者一直关注其他问题，包括潜在的反垄断风险以及该公司在人工智能竞赛中的地位。

尽管特斯拉股票以溢价交易，但2025年已下跌约13%，因为首席执行官埃隆·马斯克削减美国政府开支的努力引发了客户的负面反应，从而影响了销售。