格里福尔斯的家族血脉浓于水——彭博社

Clara Hernanz Lizarraga, Jorge Zuloaga

2025-06-25

巴塞罗那基立福总部窗上的标识

摄影师：Angel Garcia/Bloomberg 欢迎来到*《边缘》。这里是Clara Hernanz Lizarraga和Jorge Zuloaga在马德里，我们梳理了关于基立福调查的文件。我们还有关于黎巴嫩和Wolfspeed的新闻。点击此链接订阅**。欢迎发送反馈和线索至[email protected]。*

家族血脉

基立福家族与这家1909年创立于巴塞罗那的同名西班牙制药公司之间的界限向来模糊。在其大部分历史中，创始家族世代持有重大股权并担任核心管理职务——推动科研创新、监督运营并引领全球扩张。

但随着这家血浆制品制造商规模扩大、兼并对手并海外扩张，外界审视也随之加剧。

去年，做空机构高谭市研究指出这些关联性质疑基立福（五年前市值峰值近210亿欧元）与斯克兰顿企业（一家与创始家族、董事会成员及前高管有关联的股东）之间的交易。

公司与斯克兰顿签订了一份为期30年的供应协议，规定基立福必须购买由Haema和BPC两家公司收集的所有血浆。这两家公司于2018年被基立福出售给斯克兰顿。

巴塞罗那基立福设施入口大门。摄影师：Angel Garcia/Bloomberg提交给西班牙市场监管机构CNMV的文件显示，2019至2023年间基立福支付给斯克兰顿的血浆单价比其他第三方供应商高出2%至39%，并承诺未来30年按成本固定加价16.5%——这对斯克兰顿而言是笔稳赚的交易。

该安排并非保密，但关键定价细节未公开披露。文件还显示基立福曾特别要求监管机构不要公开定价公式。

针对置评请求，基立福回应称其行为合规且已向监管机构充分说明，同时否认曾要求隐瞒定价细节。CNMV表示披露与否由企业自行决定。

基立福向监管机构透露，2018年平安夜出售两家子公司时，与斯克兰顿无关联的董事会成员一致通过了决议。但令人持续担忧公司治理的是，对于CNMV关于"潜在利益冲突董事是否参与投票前审议"的追问，公司未予回应。文件显示，通常由外部顾问出具的公平意见书，当时由首席财务官阿尔弗雷多·阿罗约撰写。

自遭遇做空机构攻击以及布鲁克菲尔德收购要约失败加剧市场猜测以来，基立福股价持续承压。目前该公司已让家族成员退出高管职位，转任股权董事进入董事会。基立福在二月的投资者日上释放乐观信号，承诺将恢复自2021年以来的首次分红，并公布了长期股票回购计划。其债券交易价格接近面值，穆迪近期将基立福企业家族评级从B3上调至B2，展望正面。

基立福已在纽约和马德里对哥谭市研究公司提起诉讼。西班牙案件聚焦哥谭是否操纵市场，调查依据多份同时审查哥谭行为与基立福账目的监管报告。

尽管股价有所回升，基立福仍较哥谭报告发布前水平低29%。部分股东敦促公司在董事会层面进行更彻底改革，并增加信息披露。

风险预警

CareerBuilder与Monster合并公司（在线招聘行业早期开拓者）因业务持续萎缩，已在特拉华州申请破产保护。
血糖监测设备制造商LifeScan环球正依据与债权人达成的延期偿付协议运营，同时敲定债务重组计划细节。
中国最新出台政策要求国有开发商避免公开债务违约，这是当局遏制持续行业危机的又一举措。

数据解读

伊朗-以色列危机中黎巴嫩债券逆势上涨

来源：彭博社

中东资产引领新兴市场反弹——尽管有指控称停火协议已被破坏，但在以色列与伊朗宣布停火后，周二以色列与伊朗停火消息公布后，克里姆·卡拉卡亚撰文指出。埃及美元债券在新兴市场和前沿市场中涨幅居首，违约的黎巴嫩2030年到期债券同样走高。与其他中东主权债券不同，黎巴嫩债券在伊朗-以色列危机期间持续上涨，因投资者押注德黑兰实力削弱可能降低黎巴嫩什叶派武装真主党在贝鲁特的影响力。彭博汇编数据显示，自6月12日以色列袭击伊朗以来，黎巴嫩债券已飙升逾7%，成为新兴市场债券中表现最佳品种。

焦点问答

橡树资本全球机遇策略北美负责人布鲁克·欣奇曼劳拉·贝尼特斯在洛杉矶附近的达纳角专访了橡树资本全球机遇策略北美负责人布鲁克·欣奇曼。**问：**当前最具吸引力的信贷机会有哪些？贵司储备了哪些类型的交易？

A: 我们看到三个关键机遇：首先，那些在低利率时期背负巨额债务、通常文件薄弱的公司正面临即将到期的还款压力。它们往往被迫以更高利率再融资，这为我们提供了提供高度结构化超级优先融资的机会。

其次是在私募股权领域。基金管理人面临越来越大的向投资者增加分配的压力，正转向通过优先股或结构化股权融资的股息资本重组等解决方案。有限合伙人也在通过信贷二级市场和贷款组合销售推动流动性选择。

第三，我们看到支持AI增长的数字基础设施领域的机遇。包括数据中心开发、电力解决方案和光纤基础设施在内的领域需要大量创新的资本解决方案。

最新动态：Wol夫斯庇德

沃夫斯庇德正在计划在7月1日前申请破产，拟达成削减约46亿美元债务并将控制权移交给可转换债券持有人的协议，乔治亚·霍尔、乔纳森·兰德斯和史蒂文·丘奇报道。这家陷入前总统唐纳德·特朗普重塑拜登时代科技补贴政策漩涡的芯片制造商周日深夜宣布，已与多数债权人及主要客户日本瑞萨电子达成重组协议，将债务削减70%，年利息支出减少60%。

彭博社上周报道称，这家总部位于北卡罗来纳州达勒姆的公司正与包括阿波罗在内的债权人进行谈判，拟将控制权移交并准备预先打包的破产申请。根据该计划，Wolfspeed现有股东将在重组后的实体中保留至多5%的股份。