斯洛文尼亚将债务利息与排放挂钩 创欧洲首例 - 彭博社
Greg Ritchie, Jan Bratanic
斯洛文尼亚成为首个将债券利息支付与环境目标挂钩的欧洲政府,为该地区其他国家提供了模板。
这个阿尔卑斯山国家发行了10亿欧元(12亿美元)的十年期债券,其票息与温室气体减排目标挂钩,据知情人士透露。这种罕见的主权可持续发展挂钩债券获得了超过65亿欧元的认购,目前全球仅有少数国家发行过此类债券。
这种债务形式面临诸多挑战。对政府而言,存在民主困境——当前政府承诺的环保目标可能遭到下届政府反对。此外还存在未达标风险,将导致利息支付增加。
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能源经济与金融分析研究所的可持续金融分析师凯文·梁表示,斯洛文尼亚的交易"标志着可持续发展挂钩债券市场的分水岭时刻"。 “这笔交易为将国家气候承诺纳入主权融资开创了先例,为整个欧洲推出类似工具铺平了道路。”
虽然大多数可持续发展挂钩债券仅设有"阶梯式上升"票息机制(即未达标将惩罚借款人),但斯洛文尼亚债券还包含更罕见的"阶梯式下降"票息——若超额完成目标将获得奖励。乌拉圭在2022年曾采用类似机制,智利和泰国也发行过此类债券。
若斯洛文尼亚未能实现以2005年为基准将2030年排放量减少35%的目标,债券到期前最后一年的利息成本将增加50个基点。反之,若减排幅度达到45%或以上,其借贷成本将同比例下降。
此类债券与更常见的绿色债券不同——后者资金需专用于特定环保项目,但不要求借款人承诺长期总体目标。彭博情报数据显示,2023年全球主权绿色债券发行规模达1240亿美元,而主权可持续发展挂钩债券仅约10亿美元。
斯洛文尼亚的首发为可持续发展挂钩债券整体市场注入动力。根据彭博情报数据,全球发行量(含企业债)从2021年超1000亿美元的峰值、2023年的690亿美元,降至2024年的390亿美元。
在早些年企业使用量快速增长后,市场一直在收紧标准以避免漂绿指控,一些交易因目标不够雄心勃勃和惩罚力度不足而受到批评。
人类世固定收益研究所的研究员乔纳斯·戴维和乌尔夫·埃兰德松在一份报告中表示,斯洛文尼亚公布的目标"雄心勃勃,要求该国的减排量比其历史轨迹大幅提高"。