摩根大通将Axonic的房地美抵押贷款债券重新打包为新债务 - 彭博社

摩根大通集团已将十几笔与小型公寓贷款相关的房地美抵押贷款债券中最具风险的部分打包，这似乎是此类债务首次被证券化，而且不是一次，而是两次。

根据彭博社看到的发行文件以及信用评级机构晨星DBRS的一份说明，这笔被称为再证券化的交易汇集了房地美发行的18笔债券，每笔债券都由最高750万美元的公寓贷款支持。

根据一份投资者演示文件，这笔交易中约5亿美元的抵押贷款债券与房地美的小额贷款计划相关，该计划为拥有五个或更多住宅单元的公寓楼提供100万至750万美元的贷款。房地美从各种贷款机构获得基础贷款，然后将它们打包成债券。

发行文件显示，在这笔新交易中，信用投资者Axonic Capital贡献了全部18笔基础抵押贷款债券。Axonic联席首席投资官马特·温斯坦表示，这是此类房地美债务首次被重新打包成债券并获得信用评级。

温斯坦在一次采访中表示：“我们的动机是利用市场对抵押贷款信用的强劲需求，尤其是多户住宅债务。”他指的是以公寓楼为重点的房地产交易。

摩根大通的一位发言人拒绝置评。

尽管房地美为与小额贷款计划相关的债券提供财务担保，但这一支持并不适用于风险最高的债券，即所谓的B级债券，这些债券在基础贷款违约时首当其冲承担损失。招股文件显示，Axonic参与再证券化的正是这些高风险债券。

据温斯坦透露，Axonic高度专注于商业房地产债务，持有房地美小额贷款相关B级债券总量的约一半。

虽然这笔交易可能是房地美小额贷款首次进行再证券化并获得评级，但这家准政府贷款机构的其他非担保贷款已有先例。知情人士表示，例如美国银行今年和去年就曾对大型贷款进行过类似交易，这些人士因讨论敏感信息而要求匿名。

美国银行的一位发言人拒绝置评。

债券经理人正急于将更多资金投入商业抵押贷款债务，尤其是公寓领域——由于全美住房短缺，该领域租户需求旺盛。自2023年硅谷银行倒闭引发市场担忧地区银行可能抛售商业房地产债务以来，各类商业抵押贷款证券的风险溢价持续收窄。