哥伦比亚债券投资者准备挺过总统任期最后一年 - 彭博社
Maria Elena Vizcaino, Nicolle Yapur
6月21日，古斯塔沃·佩特罗（中）出席麦德林拉阿尔普哈拉行政中心活动。
摄影师：埃德森·阿罗约/彭博社哥伦比亚美元债券投资者正为古斯塔沃·佩特罗总统任期的最后阶段做准备，希望明年的选举能在多年的财政和政治失误后带来转机。
尽管佩特罗暂停了限制政府借款的财政规则，哥伦比亚债券在过去两周仍实现了超过1%的回报率，表现优于彭博社新兴市场债务指数。该国未来五年债务违约保险成本此后持续下降。
佩特罗没有资格参加2026年5月的连任选举，预计至少二十多名候选人将角逐其职位。投资者押注无论谁胜出，都将采取比左翼倾向的佩特罗更亲商的政策——后者的政策曾多次引发市场恐慌。尽管收益率在同类评级国家中名列前茅，哥伦比亚债券今年平均回报率仅为3.2%，低于新兴市场同行4.5%的水平。
“我越来越确信所有不利因素都已出尽，“哥伦比亚Threadneedle公司高级分析师莎拉·格伦顿表示，该公司投资组合中包含哥伦比亚美元债券。“随着大部分财政杂音消退，我们有望在未来迎来政治层面的积极催化剂。”
自2022年上任以来，佩特罗多次批评央行、改组国有石油公司领导层，并力推加强政府在医疗和养老金体系中作用的改革。近期席卷哥伦比亚的暴力浪潮进一步拖累了他的支持率。
通过本月初暂停财政规则，哥伦比亚政府将赤字目标上调至7.1%，创下疫情以来最高水平。尽管该国财长称若不如此将"危及宏观经济稳定和预期经济增长”，但此举仍遭投资者普遍抨击，并可能导致评级机构下调该国主权信用评级。
当地民调机构Invamer数据显示，佩特罗支持率在6月骤降至29%，较前次调查下跌8个百分点。
RBC BlueBay资产管理公司高级投资组合经理安东尼·凯特尔表示，若左翼政党预期能继续执政多年，“市场担忧情绪会严重得多”。该公司看好哥伦比亚美元债券。“由于即将迎来政权更迭，市场就有了定心锚——投资者正试图穿透噪音看清本质。”
哥伦比亚美元债券7.7%的较高收益率增强了吸引力。相比之下，评级低两级的约旦美元债平均收益率约7.3%，而低一级的巴西美元债收益率约为6.2%。
哥伦比亚债券收益率高于多数评级同类国家
来源：彭博社
注：数据截至2025年6月23日
当然，该交易存在诸多风险。部分投资者担忧佩特罗提议的过度支出将导致新政府上任后财政状况疲软。此外佩特罗可能继续推行不受市场欢迎的政策。
“当前局势已足够糟糕，财政将遭受重大冲击，“T. Rowe Price Associates Inc.新兴市场主权高级分析师亚伦·吉福德表示，“新政府虽然前景积极，但必须帮助哥伦比亚摆脱佩特罗在短期内造成的困境。”
更广泛来看，若导致资金撤离美国的"卖出美国"交易势头减弱，新兴市场的上涨可能放缓或停滞。标普500指数较4月低点已上涨约22%，而基准10年期国债收益率（与国债价格走势相反）较年初下降约25个基点。
但目前，哥伦比亚的多头仍在坚持。
“人们正在寻找机会，而哥伦比亚显得尤为突出，“纽约William Blair投资组合经理贾里德·娄表示，“这里存在潜在的积极催化剂，估值也颇具吸引力。”