Circle Share（CRCL）暴涨750%引发稳定币支付争议——彭博社

交易员们在纽约证券交易所（NYSE）的Circle公司首次公开募股期间进行交易。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg由于对美国稳定币的乐观情绪推动，Circle Internet Group Inc.股价飙升，投资者和市场观察人士都在思考这家新上市公司在短期内还有多少上涨空间。

这场迅猛的涨势始于该公司上市首日，作为市场份额第二大的稳定币USDC的发行方，其股价从31美元的首次公开募股价跃升了168%。自6月5日上市以来，股价持续攀升，周一再涨9.6%，收于263.45美元，再创历史新高。周二股价一度下跌8.1%，涨势暂歇。

Circle一直是稳定币监管热潮的主要受益者，因为它是少数几家与稳定币资产相关的上市公司之一。但其持续上涨的轨迹取决于新技术的采用。

Circle股价延续迅猛涨势

自6月初首次公开募股以来，股价已上涨近750%

来源：Bloomberg

6月中旬，美国参议院通过了一项为与美元挂钩的加密货币设立监管框架的法案，这是加密货币行业和唐纳德·特朗普总统的标志性胜利，其与世界自由金融（World Liberty Financial）关联的稳定币市值已达到约20亿美元。众议院也在推进自己的立法。

其他公司也纷纷加入这一浪潮。金融科技公司Fiserv Inc.周一股价上涨4.4%，此前该公司宣布计划与Circle和Paxos Inc.合作开发代币基础设施，推出自己的稳定币及客户平台。万事达卡公司周二宣布与Fiserv建立合作伙伴关系，将稳定币整合至该信用卡公司的产品服务中。沃尔玛和亚马逊等企业正在讨论发行自有稳定币，这给Visa Inc.等传统支付公司股价带来压力。

尽管近期势头强劲，但如果稳定币未能成为广泛使用的支付方式，Circle未来的发展空间可能受限。

“我们高度怀疑稳定币能否在美国成为主流支付方式。现有基于信用卡的体系运行良好：便捷、安全且奖励丰厚，“杰富瑞分析师Trevor Williams在周一的报告中写道，并指出稳定币可能导致消费者操作繁琐，且无法提供太多新折扣或奖励激励。

Williams补充道：“对美国消费者而言，除了作为加密货币交易的出入金渠道外，我们认为没有足够理由持有USDC。”

尽管有人认为Circle能与Visa和万事达卡等公司竞争，但RIA Advisors投资组合经理Michael Lebowitz持保留态度。他认为稳定币主要为加密货币交易者提供类似货币市场基金的服务。

“我并不认为这真的会消灭Visa或对Visa造成伤害，因为加密货币中的很多资金本来就不会被使用，”莱博维茨说道。

其他风险

此外，Circle股票的部分涨幅可能得益于低自由流通量，即可供交易的股票数量较少。其自由流通量仅为25%，而标普500指数成分股的平均水平为95%。低流通量会增加交易的波动性，并引发价格的大幅波动。虽然这可能有助于Circle股价的上涨，但如果市场情绪逆转，也可能对股价造成下行压力。

这轮上涨还使得股价变得昂贵，将其市盈率推高至近180倍，远高于整体标普500指数约22倍的远期市盈率。Gilgamesh Ventures创始合伙人米格尔·阿玛扎认为，Circle相对于同行的高市盈率只有在公司未来一年大幅提高净利润和收益的情况下才能持续。

“任何执行上的问题、意外的监管挫折或宏观经济逆风都可能轻易压缩公司的估值倍数，使Circle的估值更接近其同行，”阿玛扎表示。

当然，有迹象表明稳定币市场将继续增长。Circle在4月表示将推出一个支付网络，帮助金融机构以稳定币结算跨境交易；本月，Shopify Inc.宣布将在全球范围内为商家和客户推出USDC支付服务。

FRNT金融数据与分析主管Strahinja Savic表示，美国两党的支持和新立法将推动对稳定币的需求，而Circle已经在这方面占据了先发优势。他补充道，该公司还受益于寻求节省成本的零售商和希望在公开市场上增加加密货币敞口的投资者。

“在这种背景下，稳定币迎来了天时地利，我们看到这转化为Circle的卓越表现，“他说。