晨星公司称，面向散户的私募基金规模跃升至3500亿美元——彭博社

根据晨星公司（Morningstar Inc.）的一份报告，美国富裕散户投资者大举涌入私人信贷市场，推动半流动性基金规模达到约3500亿美元，同时也使自身面临新的风险。

晨星数据显示，自2022年底以来，半流动性基金总规模激增60%。该公司于周二推出了针对私人市场的新风险和波动性分析工具，供金融顾问使用。

这种增长伴随着投资者可能面临的价格冲击：费用可能比传统股票和债券基金高出三倍。晨星指出，半流动性基金的平均年费率为3.16%，而主动管理共同基金和交易所交易基金的平均费率仅为0.97%。

晨星分析师表示：“资产增长源于投资者寻求比公开股票和债券更高且看似更稳定的私人市场回报，但即使回报波动较小，这些基金也伴随着重大风险。“该报告重点关注可供投资金额不足500万美元的投资者使用的基金。

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这家数据公司一直在进一步拓展私人市场业务，宣布计划对私人债务进行评级，并与穆迪、惠誉和标普全球等信用评级机构展开更直接的竞争。晨星还计划对半流动性基金授予金、银、铜牌，以及中性或负面评级，就像多年来对更传统的股票和债券共同基金及ETF所做的那样。

晨星的研究反映了资产管理行业正积极推动通过经纪账户和财富管理账户（或许很快还包括401(k)计划）向散户投资者销售私募市场产品。贝莱德集团首席执行官拉里·芬克预言，未来投资组合中私募资产配置将达到20%，这将打破股票与债券60/40的传统配置比例。

截至12月31日，私募信贷以1880亿美元的净管理资产规模超越房地产和基础设施，成为半流动基金中最大的资产类别，较两年前的约750亿美元显著增长。

根据晨星数据，黑石集团、Cliffwater、Blue Owl Capital、阿波罗全球管理公司以及HPS投资合伙公司（正被贝莱德收购）管理着面向散户的五大半流动信贷基金，总资产规模超1000亿美元。

晨星指出，投资者能否通过半流动工具获得显著超额收益尚待观察。多数专注于私募股权或风险投资的此类基金自成立以来未能跑赢标普500指数。该公司表示，半流动私募信贷基金表现较好，但其业绩可能因杠杆使用而存在一定失真。

“可能并非所有人都通过计算充分理解当前情况，“晨星首席执行官库纳尔·卡普尔在接受采访时表示，“我认为缺乏一种通用语言来进行比较——从费用报告方式到管理人薪酬结构，实际操作中非常困难。”