上周降息后，瑞士央行利率预计今年将维持在零水平——彭博社

瑞士伯尔尼的瑞士国家银行。

摄影师：Stefan Wermuth/Bloomberg根据多数经济学家的观点，瑞士国家银行今年可能不会兑现其将借贷成本降至零以下的威胁。

在彭博社对预测者的调查中，16位经济学家中只有7位认为央行将在9月或12月的季度决策中将利率降至负值区域，其余人预测利率将保持不变。

多数经济学家认为瑞士国家银行已完成降息

来源：彭博社6月20日至23日对经济学家的调查

这一结果可能反映了瑞士国家银行行长马丁·施莱格尔对将利率降至当前零水平以下设置了更高的门槛。然而，考虑到全球背景的不稳定性，调查结果也表明不能完全排除这一可能性。

“如果贸易战加剧或瑞士法郎大幅升值，存在相当大的下行风险概率，”LGT Bank Schweiz AG的策略师沃尔夫冈·冯·赫斯林表示。“届时瑞士国家银行将不得不将利率重新降至负值区域。我们目前认为这些情景的概率为60:40。”

瑞士国家银行上周承诺，在将利率降至零、结束了不到三年的正借贷成本后，“如有必要将调整货币政策”。由于其对银行超额准备金持有量的惩罚性措施，如果银行在央行存放过多现金，它们将面临负利率。

数据显示瑞士自2021年初以来首次出现年度消费者价格下跌后，官员们采取了刺激通胀的措施。推动这一举措的是瑞士法郎的强势，由于美国戏剧性政策转变引发投资者资金流入，法郎汇率在过去一个季度触及十年来对美元的最高水平。

接受调查的经济学家表示，通胀仍是瑞士央行决策的主要关注点，其中半数受访者也提到了汇率因素。这与施莱格尔关于央行不设定汇率目标、只关注价格稳定的表述相符。

经济学家对瑞士央行明年政策走向存在分歧。虽然多数人预计2026年第四季度利率将维持在零水平，但有三人预测基准利率为-0.25%，两人预测0.25%，另有两人预测0.5%。