成功的石油交易策略？在地缘政治动荡时卖出——彭博社

德克萨斯州米德兰的抽油机。

摄影师：塞尔吉奥·弗洛雷斯/彭博社周一原油价格剧烈震荡后回落，再次证明交易员正借地缘政治风险抛售，也再次表明通过"逆势做空原油上涨"仍有利可图。

无论是2023年10月7日以色列遇袭事件、2019年沙特阿布盖格炼油厂遭袭，还是2020年初伊朗将领卡西姆·苏莱曼尼遇刺事件后，原油期货价格都在25个交易日内跌至事件前水平下方。

“利好出尽即抛售"的策略屡屡应验——要么实际供应中断得以避免（如阿布盖格袭击事件后产能迅速恢复并回补），当前冲突也尚未造成实质原油断供。事实上，自以色列遇袭以来，有迹象表明伊朗经海湾地区的石油出口量不降反增。

随着交易员重新聚焦市场基本面（即全球供需平衡），此前注入油价的地缘政治风险溢价正逐渐消退。

“逆市场巨额资金流向而动需要极大勇气，“Mercuria能源集团前原油业务主管、现任Levmet英国公司董事库尔特·查普曼表示，“但若政治新闻引发市场过度反应，从基本面布局反而存在机会。”

油价涨势消退

原油价格在大幅上涨后普遍回落

来源：彭博社

注：数据代表重大事件发生25个交易日后的百分比变化

自6月13日以色列袭击伊朗以来，已有多个案例显示开盘后立即抛售能获利。一周前，布伦特原油期货开盘涨幅也超过5%，但随后交易时段内下跌近5%，因交易员押注供应中断将有限。

尽管如此，每当此类波动发生时，价格通常高度震荡，并不总是会回调走低，或者需要时间才能回调。

去年伊朗和以色列首次互射导弹时，布伦特原油期货25个交易日后最终上涨约2.2%，但仍远低于峰值超过13%的涨幅。

俄罗斯入侵乌克兰使布伦特原油期货在25个交易日后上涨约17%，但这仅为峰值涨幅的一半左右。在随后的几个月里，原油价格最终也抹去了这些涨幅。

这次促使看跌者敢于抛售油价任何飙升的一个因素是对今年年底的看跌预期。国际能源署预测，由于欧佩克及其盟友内外供应激增超过预期消费，第四季度将出现大量过剩。

交易员不得不权衡这一风险与多年来霍尔木兹海峡（运输全球约五分之一石油供应的水道）中断的最大危险。

“我不认为卖出市场是件不假思索的事，因为供应中断的风险比以往高得多，”查普曼说。“每种情况都略有不同，但市场上石油供应充足。”