以下是市场目前对伊朗局势保持冷静的原因——彭博社

John Stepek

巴基斯坦亲伊朗示威活动。

摄影师：阿西姆·哈菲兹/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我会关注市场与经济领域的重大事件，并解读它们如何影响您的财富。*

为何市场对局势升级无动于衷？

今日头条新闻令人不安。美国已卷入伊朗与以色列的冲突。“局势升级”、“报复"和"边缘"等词汇频繁出现。

这种担忧完全合理。虽然为了表现冷静世故很容易淡化局势，但我们不能假装这是理想状态，或真有人能自信预测后续发展。

话虽如此，带着这个前提，让我们试着分析为何市场反应——坦白说——不过是冷漠地耸耸肩。

原油（布伦特）开盘跳涨至每桶81美元上方，但迅速回落至78美元以下。黄金——通常被视为终极地缘政治避险工具——价格持平。富时100和富时250指数也几乎未变。美元今日虽上涨，但幅度不值一提。

由此我们只能得出一个结论：就目前而言，市场并不认为全球贸易或金融会受这些事件显著影响。

为何如此？这种判断存在哪些风险？请允许我总结今日从分析师报告中获取的信息。我并非军事战略家或情报专家，这些仅是纸上谈兵。但希望能有所帮助。

一个直接的目标

从根本上说，这一切都是为了阻止伊朗获得核武器。没有人确切知道它是否接近成功。但该国一直在将铀浓缩到远超核能发电所需的水平。所以我们假设他们一直在尝试。这不是“我们距离大规模杀伤性武器仅45分钟”的闹剧重演。

因此，美国刚刚轰炸了伊朗的三个核设施：福尔多、纳坦兹和伊斯法罕。为什么是美国而不是以色列？因为只有美国拥有足够大的炸弹。

现在，我们不知道导弹是否奏效。伊朗无论如何都不会承认，我也不认为唐纳德·特朗普会说行动失败。所以我们可能得等一会儿才能知道（稍后会详细说明）。无论如何，现在怎么办？

首先，让我们先解决最大的担忧。这是第三次世界大战吗？也就是说，这会演变成全球性的、美国与中国或俄罗斯或两者之间的公开“热战”吗？似乎不太可能。伊朗与其他全球大国的关系是，它有一些权宜之交，但没有真正的朋友。其他人没有真正的好理由介入。

此外，美国的目标非常明确（到目前为止）。它想阻止伊朗获得核导弹。仅此而已。政权更迭并不是一个明确的目标（尽管最终可能成为副作用）。

欧洲（包括英国）在这件事上也无关紧要。欧洲领导人可以随心所欲地谈论缓和局势，但这实际上只是对国内民众的空谈。这是一个有用的提醒，“软实力”是天鹅绒手套，而天鹅绒手套的有效性取决于它所包裹的铁拳。

最大的风险

好了，先把这个问题放一放。最明显的短期问题是霍尔木兹海峡。您可以在此阅读更多解析，简而言之，全球大量能源运输都依赖这条水道。其最窄处仅21英里宽（奇怪的是，英吉利海峡也是如此）。这意味着它很容易被封锁。

然而海峡关闭绝非必然。一方面，伊朗正忙于应对以色列。另一方面，若试图封锁海峡，不仅会招致美国反应——还会给与伊朗无冲突的国家（包括中国和卡塔尔）带来不便。最后，伊朗需要资金——若封锁海峡，其自身石油也无法出口。

换言之，封锁海峡对伊朗是把双刃剑。若现政权采取此举，很可能增加伊朗现任领导人走向悲惨结局的概率。

若海峡关闭或严重受阻，预计油价将上涨。因此作为活跃投资者，您可能需要配置石油板块以对冲风险。但这属于对冲操作，而非投机行为。

长期影响如何？

这就涉及更复杂的问题。显然美国无意再卷入中东战争，历史记录也印证这是明智倾向。因此特朗普很可能宣称"一次搞定”。

但即便到了此刻，正如马克·钱皮恩所指出的，我们仍将面临伊朗拥核的前景。而正是这一点使得该问题比市场实际能消化的程度更为棘手。

詹姆斯·斯塔夫里迪斯——与许多（像我这样）纸上谈兵的分析人士不同，他曾在美军海军亲历过诸多类似局势——在这篇文章中探讨了伊朗可能的反应。

从投资视角而言，当前的困境在于我们正踏入"已知的未知"领域。假设我们避免了"全面封锁海峡并展开殊死决战"的最坏情况，那么最乐观的结果可能是现政权单方面投降，并以某种和平方式移交其核能力。

正如斯塔夫里迪斯所言，这种情况似乎不太可能。第二种更有可能的情形是：伊朗政权将此视为挫折，整合残余核研究项目转移他处，进行象征性报复后重返谈判桌。这相当于部分回归原有状态。

亦或可能爆发另一场革命。显然这是种可能性，且当前政权确实不得民心。但必须注意的是，此类局势下最终掌权者难以预料，且各方势力必然插手干预以求左右局势走向。

总之，让我们总结一下。短期内，最需要关注的是霍尔木兹海峡的关闭。这将标志着局势已升级到可能对经济造成重大影响的阶段。

长期来看，存在多种潜在结果。但纯粹从金融角度而言——毕竟这是您阅读本通讯的目的——就其对投资组合的影响来看，目前还没有任何情况值得担忧。

请将反馈发送至[email protected]，我会精选刊载。或把问题发送至[email protected]。

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伦敦一家被涂鸦覆盖的银行分行。摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社### 午间市场

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