顶级银行家称波动性已“彻底改变”咖啡和可可交易——彭博社

纽约可可和咖啡期货价格双双飙升，在今年初创下历史新高。

摄影师：Muhammad Fadli/彭博社据业内顶级银行家透露，随着企业通过减少长期交易来适应更高且更波动的价格，延续数十年的咖啡和可可贸易商业模式已被颠覆。

荷兰国际集团贸易商品融资部软商品及农业主管安托万·曼金在接受采访时表示，交易商已"彻底改变工作方式"以应对期货曲线倒挂（即现货价格高于期货价格）的局面。

纽约可可和咖啡期货价格今年初双双飙升至创纪录水平。尽管价格已从高点回落，但从事这些大宗商品买卖运输的贸易商仍持续受到价格过山车式波动和供应中断的冲击。

这促使许多企业减少长期合约对冲，转而进行更多与供应商和客户即时结算的现货交易。

价格上涨迫使交易商向交易所存入大额保证金以维持期货头寸。由于大量现金被占用，为将豆类从产地运输到消费地提供融资变得更为困难。

“期货倒挂意味着你持有的每袋库存都在亏钱，因此必须彻底转变商业模式以减少损失，“曼金表示。他补充说可可贸易商"已将在科特迪瓦和加纳的预对冲头寸从18个月大幅缩减至最多四五个月”。

对于咖啡而言，对冲窗口现在通常最多只开放三个月，他表示。

这种新的交易方式将导致本已稀薄的期货市场流动性进一步降低，可能使价格波动更加剧烈。纽约可可期货的总持仓量目前徘徊在2004年以来的最低水平附近，而咖啡的交易活动则处于十年来的低点。

去年纽约可可期货价格几乎翻了三倍，原因是干旱天气和疾病蔓延影响了西非的作物，全球超过一半的可可供应来自该地区。尽管今年迄今价格下跌了约28%，但仍处于历史高位。

由于最大生产国巴西的收成低于预期，咖啡价格飙升，2月份纽约阿拉比卡咖啡期货创下每吨4美元以上的历史新高。这是在2024年近70%涨幅的基础上实现的。

曼金表示，该银行已增加信贷额度并提供其他流动性解决方案，以满足过去两年价值翻倍的货物融资需求增长。

他补充道：“尽管如此，市场可能还会持续数月的低迷状态，因为买卖双方在价格上无法达成一致。生产商目前不愿出售，因为他们预计收成不佳；而贸易商由于价格过高也暂停采购。”