日本批准削减220亿美元超长期债券销售计划——彭博社

Erica Yokoyama

2025-06-23

日本将从7月起减少超长期国债的发行，此举旨在平抑近期因收益率飙升而动荡的债券市场。

根据周一批准的国债发行计划，财务省将在2026年3月底前通过常规拍卖将20年、30年和40年期国债的总发行量削减3.2万亿日元（217亿美元）。调整内容包括每次拍卖减少2000亿日元20年期国债和1000亿日元更长期国债，这与当局上周五向一级交易商展示的草案内容一致。

为弥补长期资金缺口，财务省将增加包括2年期票据和6个月期国库券在内的短期证券发行。调整措施将从下月拍卖开始实施。

此次发行调整源于日本国债市场长期券种供需失衡，导致近期收益率飙升至历史新高。日本央行自去年夏季以来持续缩减购债规模以降低市场干预，而寿险公司并未加大购买力度填补需求缺口。

财务省此次对市场供给端的调整，是自2009年以来首次因非预算因素在年中修改国债发行计划。

根据该计划，通过拍卖的年度市场发行量将从目前的172.3万亿日元略微下降至171.8万亿日元，尽管原则上本财年的总发行量将保持不变。该计划是在财政部与一级交易商和投资者协商后最终确定的。

财政部此举在近期拍卖前出台，可能有助于缓解长期收益率的上升压力。上月一场反响不佳的20年期债券拍卖曾引发超长期收益率急剧攀升，最终波及全球债券市场。下一场20年期债券拍卖定于6月24日举行，随后7月3日将进行30年期债券发行。

上周五财政部令市场意外，其提出的削减幅度比彭博社等媒体此前看到的草案文件更为激进。在该计划的最初版本中，财政部曾提议对三个超长期限债券各削减1000亿日元，目标是在本财年实现总计2.3万亿日元的削减。

据财政部官员在记者会上透露，多数投资者支持财政部提出的发行计划，但也有部分人士呼吁未来根据需要保持发行调整的灵活性。

该官员表示，周一会议上部分投资者要求财政部继续考虑回购超长期债券的可能性。上周有官员称财政部目前并未着手实施回购操作。

当草案公布时，市场参与者普遍欢迎这一超预期的削减规模，认为这是稳定市场的举措。

不过，一些人士警告称，向短期债券倾斜的供应调整可能引发新的失衡。修订后的计划也未能使财政部免受新风险影响。上周末美国对伊朗核设施的空袭加剧了地缘政治紧张局势，可能推高油价和通胀，这两者都可能推高长期收益率。

此外，在持续通胀背景下，预计下月举行的参议院选举可能促使政客们承诺加大财政刺激，以安抚不满的选民。

债券发行调整的更多细节：