英国市政债券机构停止交易搜寻 因地方政府未能建立美国式市场 - 彭博社

一家旨在推动英国市政债券市场发展的机构已停止新业务，放弃了长达十年效仿欧美活跃市场的努力。

根据彭博新闻社查阅的公司文件，英国市政债券机构(UKMBA)将转为专注于服务一项未偿付票据，而非寻求新交易。这一战略转变源于该机构未能说服足够多的地方政府相信通过资本市场融资（而非向中央政府借款）的优势。

据知情人士透露，该机构与总部位于费城的公共财务管理公司(PFM)的合约也已终止。PFM是美国4.2万亿美元市政债券行业中最大的州及城市财务顾问，2019年被聘用以培育英国市场，但现已停止在英业务。

PFM发言人拒绝置评。UKMBA主席梅里克·科克尔及最大创始股东英国地方政府协会均未回应评论请求。

未能复制美国和其他欧洲国家市政债券常规发行规模的现状，对56家股东地方当局构成打击——他们曾期待流动债券市场能降低融资成本。目前英国多地市政厅正陷入财政困境，部分机构已开始取消或推迟项目。

确保地方议会维持运转只是首相基尔·斯塔默面临的众多财政挑战之一，由于疲软的经济增长可能导致进一步预算削减或增税以平衡收支。财政大臣雷切尔·里夫斯所依赖的全国性投资也岌岌可危，这些投资旨在抵御奈杰尔·法拉奇的英国改革党带来的选举威胁。

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英镑市场萎缩

市政债券的缺席也给更广泛的英镑信贷市场带来打击，该市场在竞争对手扩张之际持续萎缩。甚至英国企业也越来越多地借入外币：今年以来，英国企业的发行量中仅有不到五分之一以英镑计价，创2011年以来新低。

市政债券计划已举步维艰多年。英国市政债券机构由地方政府协会于2014年成立，旨在帮助议会融资进行资本投资。这些提供从道路维护到垃圾收集等一线服务的议会，通常能以比英国国债利率高出80个基点的利率从中央政府所谓的公共工程贷款委员会获得资金。

“该机构面临的最大问题是要与公共工程贷款委员会的融资渠道竞争，“为地方政府提供债务管理咨询的Arlingclose公司董事大卫·布莱克表示，“后者的定价极具竞争力。”

即便如此，PWLB的溢价是在近年来英国央行加息导致国债收益率飙升的基础上增加的。基准10年期国债收益率目前徘徊在4.5%以上，今年早些时候曾触及2008年以来的最高水平。

英格兰西北部的兰开夏郡是2020年最后一个通过UKMBA发行债券的地区。当时，PWLB的借款溢价比国债高出1个百分点。这使得债券发行相比现在更具吸引力。

兰开夏郡官员考虑过发行债券以再融资今年早些时候到期的3.5亿英镑（4.71亿美元）债务，甚至更新了信用评级——这通常是债券发行的前兆。然而，地方政府最终选择了使用PWLB的融资工具。

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除了代表单个地方议会发行债务外，UKMBA还计划销售集合债券，即不同地方政府联合发行。尽管伦敦的威斯敏斯特和英格兰北部巴恩斯利的地方议会曾被宣布为2020年一项计划中的集合债券交易的参与者，但该交易最终也未实现。

“理事会不想以那种方式与同行过于亲密，”阿灵克洛斯的布莱克说。