雷诺与吉利深化恋情胜过与日产联姻——彭博社

雷诺与中国汽车巨头吉利的合作帮助这家法国车企扩大了产品线，包括新款5系电动车。

摄影师：Emmanuel Dunand/AFP/Getty Images

卢卡·德·梅奥即将从雷诺集团离职转投开云集团引发了一个重要问题：在激烈竞争与技术变革的时代，一家盈利但规模有限的法国车企如何确保长期韧性？

雷诺可行的出路之一是深化与中国企业的合作——通过与亿万富翁李书福的浙江吉利控股集团加强现有蓬勃发展的伙伴关系（吉利旗下拥有路特斯、极氪和极星等国际品牌）。虽然在与日产汽车联盟解体后（这段持续四分之一世纪的合作正在部分解除）迅速拥抱亚洲新伙伴存在风险，但雷诺应考虑更激进的举措：与吉利核心资产之一——瑞典车企沃尔沃汽车合并。

雷诺市值已反超沃尔沃

虽然两家公司合并可能有些牵强，但法国与沃尔沃母公司吉利深化合作似乎更有可能

数据来源：彭博社

注：市值以欧元计算

当德·梅奥于七月中旬离任时（潜在继任者名单见此处），他将留下一个财务与运营状况健康、更具灵活性的车企。2020年他接手雷诺时，公司正深陷亏损，并因前CEO卡洛斯·戈恩被捕后从东京潜逃而动荡不安；如今这家法国车企的财务状况已远优于陷入困境的日本合作伙伴。这得益于成本削减、产能利用率提升，以及雷诺为追赶中国电动车快速创新所做的努力（包括在上海设立研发中心）。

彭博社观点对越轨行为视而不见对伦敦造成的影响英国HS2高铁项目已成科学怪人般的铁路伊朗当前面临三种选择 其中两个是灾难性的特立独行让菲律宾收获意外成功雷诺汽车未在美国或中国市场销售，因此不受这两个巨大市场的关税和竞争问题影响。此外，这家法国集团如今拥有包括电动车型雷诺5 E-Tech在内的多款亮眼新车型。

但这是否意味着雷诺已触及巅峰？其2023年分拆成立的电动车与软件业务子公司Ampere预计今年才能实现收支平衡，且面临日益激烈的竞争。与此同时，德梅奥将雷诺定位为高端品牌的努力仍在进行中。遗憾的是，他恰好在准备公布一项名为“Futurama”的战略计划时离任——该计划旨在确保雷诺保持加速发展态势。

虽然细节尚未披露，但关键点在于：在年销量仅230万辆（大众汽车为900万辆）的情况下，雷诺如何在这个资本高度密集的行业实现规模经济。

戈恩2018年被捕事件彻底扼杀了雷诺-日产全面合并的可能性；次年雷诺试图与菲亚特克莱斯勒联姻，却被标致雪铁龙集团捷足先登（最终促成Stellantis集团诞生）。

德梅奥解决规模难题的方案是与吉利建立合作关系。三年前，香港上市的吉利汽车控股有限公司收购了雷诺韩国子公司的少数股权，作为回报，雷诺获得了吉利所谓的紧凑型模块化架构平台的使用权。雷诺的釜山工厂现在生产Grand Koleos混合动力SUV，这款车带有雷诺标志，但其技术基础来自中国。（雷诺的韩国工厂还计划生产Polestar 4；Polestar由李书福和吉利关联公司控股多数股权，而沃尔沃保留了18%的股份。）

去年，雷诺与吉利的合作关系进一步深化，双方将内燃机和混合动力业务合并为一家名为Horse Powertrain Ltd.的新公司。今年2月，双方在巴西展开合作，雷诺在当地生产和销售吉利汽车，而吉利控股则成为雷诺巴西子公司的少数股东。

四个月前，德梅奥将与中国伙伴的合作描述为“可能更为自然”，相比之下，雷诺与日产之间经常存在分歧。他表示，雷诺和吉利将继续寻找“共同扩大规模”的方式，同时指出这不需要“资本层面的绑定”。

杰富瑞金融集团分析师菲利普·胡舒瓦上周向客户表示，CEO的离职将"加剧对雷诺保持独立能力的担忧"以及"作为少数投资者的吉利日益增长的影响力"。而前CEO戈恩上月从贝鲁特流亡地接受《费加罗报》采访时称，雷诺缺乏全球影响力，必须考虑"非传统"举措并建立稳固联盟，尤其是与中国企业。“与吉利关系的深度将成为这场辩论的核心，"他表示。

目前来看，雷诺与吉利旗下沃尔沃品牌的合并可能为时过早。持有雷诺15%股份及22.5%投票权的法国政府需要被说服。不过，我认为这个构想不应被轻易否定。与雷诺类似，沃尔沃规模偏小——这家瑞典集团去年仅售出76.3万辆汽车，目前正被迫裁员数千人，其市值已接近历史低点。

沃尔沃市值约480亿瑞典克朗（50亿美元），不足雷诺115亿欧元（132亿美元）市值的一半。彭博智库汽车研究主管迈克·迪恩向我指出，沃尔沃更高端的品牌定位可能吸引雷诺，后者的Alpine跑车部门仍相对欠发展，“我认为两家公司合并并非不可想象”。

与1993年双方交叉持股险些合并时不同，当年阻挠联盟的瑞典投资者这次可能不再是主要障碍：吉利关联公司现已持有沃尔沃79%股权。2

李书福考虑这笔交易还有另一个原因：根据针对中国实体控制企业的新网络安全规定，沃尔沃可能从2027年起被禁止在美国销售汽车；而与雷诺合并将稀释他的所有权。

这并不是说合并会很快发生。鉴于与日产发生的情况，我建议雷诺要格外谨慎。不过，这家法国集团的未来显然与中国息息相关——这并非坏事。

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