日本计划大幅削减长期债券发行规模为高风险销售做准备——彭博社

Mia Glass, Erica Yokoyama

2025-06-23

日本富士山与东京新宿天际线。

摄影师：太田清/Bloomberg日本超长期国债发行规模超预期削减，有望在本周债券拍卖前缓解收益率上行压力，此次拍卖可能重燃债市动荡。

鉴于美国周末对伊朗核设施发动袭击，财务省此举也可能因祸得福。军事行动升级将通过推高油价和通胀加剧超长期收益率风险，尽管周一投资者寻求避险的即时反应使债券走势相反。

虽然中东冲突将使市场形势复杂化，但东京利率策略师最初认为，明年3月前削减20年、30年和40年期国债总计3.2万亿日元（220亿美元）发行量的计划，有助于稳定这一关键领域的交易。该调整方案由官员在上周五与一级交易商会议期间提出。

“财务省提前公布修订计划，是为防范6月24日20年期国债流标风险，避免5月市场波动重演，”瑞穗证券首席策略师大森昌树在消息公布后表示，“基于这些调整，超长期国债拍卖有望重获稳定性。”

最新计划显示，20年期国债的削减规模是彭博社及其他媒体此前看到的草案建议值的两倍。上月该期限债券的拍卖遇冷，导致日本超长期国债收益率飙升，并波及全球市场。

尽管财务省通过调整发行规模可能产生积极影响，但仍无法化解日本面临的挑战——消费者价格正以数年来最快速度上涨，而今年夏季的大选可能促使政府加大支出。

周五公布的调整方案还通过提高短期债券发行量，将部分问题转嫁而非彻底解决。

野村证券利率策略总监岩下真理周五表示：“超长期债券流动性下降和波动性高企能否改善，取决于接下来20年和30年期国债拍卖是否获得强劲需求。“但她同时指出，20年期债券的额外削减"对债市是利好”。

30年期国债拍卖定于7月3日进行。

三井住友信托资产管理公司高级策略师稻留克俊表示，财务省如此激进地削减20年期而非同样存在供需问题的30年期债券令人费解。他周五称，30年期债券的削减幅度仍有进一步扩大的可能性。

此次发行计划的调整是政策制定者上周为应对日本债券市场新挑战而采取的第二个举措。

日本央行本周早些时候表示，为维护市场稳定，将从明年开始放缓退出债券市场的步伐。

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日本财务省官员周五向记者表示，该计划很可能在周一或周二获得正式批准。

关于债券回购，该官员表示部分市场参与者要求购买超长期债券，但也有人认为回购会损害市场自主性。财务省暂未实施回购计划，短期内也难以推行。

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