国际价值股因MAGA效应获得提振——彭博社
Shuli Ren
特朗普非常规的经济政策正迫使全球资产管理公司寻求多元化。
摄影师：尼克·帕莱奥洛戈斯/彭博社价值投资已失宠十多年。就连以深度价值投资者开启职业生涯的沃伦·巴菲特，也颠覆了这一模式，转而青睐优质企业。
但美国以外那些廉价、不受青睐的公司开始表现优异。年初至今，国际价值股跑赢标普500指数逾10个百分点。
意外赢家
国际价值股今年表现突出
来源：彭博社
直到最近，支撑这些涨幅的催化剂寥寥无几。汇丰控股、桑坦德银行和法国巴黎银行等金融机构因利率上升而受益。壳牌和道达尔能源等石油股则在俄乌冲突引发油价飙升时获得提振。但与2022年底ChatGPT问世相比，这些都黯然失色——该技术推动美国市场在两年内迎来强劲牛市。
彭博社观点对挥舞午夜之锤的总统而言，万物皆可为钉美国在伊朗有两条路，但决定权在德黑兰神职人员手中洛杉矶湖人队被迫出售最可能重创共和党的问题然而，唐纳德·特朗普总统正在改变主流的投资格局。在撕裂现有世界秩序的过程中，他也一手拓宽了资产管理者的想象空间。
以全球第二大造船国韩国为例。美国计划对停靠美国港口的中国船只征收费用以重振本国海运业。若航运公司转而向韩国船厂下单，韩国制造商或许能抢占市场份额。这一投资逻辑推动长期表现低迷的HD现代重工和三星重工业股价大幅上涨。
韩国折价？不存在的
特朗普胜选后韩国造船股持续飙升
资料来源：彭博社
又有谁能料到国防股会突然暴涨？由于白宫孤立主义外交政策引发欧洲各国誓言增加军费开支，投资者一直在寻找潜在受益标的。柏林能否协调行动尚属未知，但这并不妨碍经历十年低迷的德国坦克弹药制造商莱茵金属公司股价飙升。
最重要的是，特朗普非常规的经济政策正迫使全球资产管理公司进行多元化布局，更仔细地审视那些被忽视的角落。
高预期
多数投资者认为国际股票将表现最佳
来源：美银美林
一场重大的投资组合再分配正在进行中。根据美银美林最新月度调查，机构投资者对美元的配置比例已降至二十年来最低水平。超过半数投资者认为国际股票将是未来五年表现最佳的资产类别，将美国股票远远抛在身后。
部分优异表现值得关注。iShares MSCI韩国ETF今年已上涨30%。虽然新当选总统李在明承诺改善公司治理令人鼓舞，但全球投资者若不是原本就计划向国际市场分散投资，根本不会予以关注。
韩国又变酷了吗？
外资正重新试探性进入韩国综合股价指数
来源：彭博社
同样值得注意的是，美国成长股继续跑赢价值股。因此我们并未看到全面的因子轮动。相反，特朗普的颠覆性政策正将一些海外价值陷阱转变为潜在的金矿。
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